公司治理模式趨同化研究.pdf

1、公司治理是企業(yè)培育和發(fā)揮其核心競(jìng)爭(zhēng)力,從而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要制度保障.企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力直接決定一個(gè)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力,所以研究公司治理具有重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義.該文通過(guò)運(yùn)用比較分析、經(jīng)驗(yàn)數(shù)掘分析、規(guī)范分析等研究方法,對(duì)公司治理的兩大典型模式即美英市場(chǎng)導(dǎo)向模式和德日網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)向模式進(jìn)行了全面、系統(tǒng)和較深的研究.認(rèn)為兩大典型模式在股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東類型、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、激勵(lì)機(jī)制、外部治理手段、職工參與以及公司治理目標(biāo)設(shè)計(jì)等方面都存在顯著的不同.美英市場(chǎng)控制

2、模式與德日組織控制模式可以視為一對(duì)相互替代的制度安排.市場(chǎng)機(jī)制對(duì)公司的控制不僅有利于保護(hù)股東的利益,而且也有利于以最具生產(chǎn)性方式分配稀缺性資源,促進(jìn)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展.而有效的直接控制機(jī)制則可以在不改變所有權(quán)結(jié)構(gòu)的前提下將代理矛盾內(nèi)部化,管理失誤可以通過(guò)公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)部機(jī)制加以糾正,從而節(jié)約治理成本,提高治理效率.如果將公司治理的功能理解為一種對(duì)公司內(nèi)部資源配置的機(jī)制,兩種模式孰優(yōu)孰劣的問(wèn)題就回歸到一個(gè)古老而又流行的爭(zhēng)議,即組織和市場(chǎng)配置

3、資源的效率比較.新制度學(xué)派關(guān)于企業(yè)的本質(zhì)是對(duì)市場(chǎng)的替代的認(rèn)識(shí)把這一問(wèn)題引入到微觀層次.爭(zhēng)論主要集中在企業(yè)作為一種組織在配置內(nèi)部資源時(shí)應(yīng)多大程度上依賴和運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制和方式.這樣,這一爭(zhēng)論就從一個(gè)理論問(wèn)題變成一個(gè)實(shí)踐問(wèn)題.因?yàn)闆Q定兩種模式的產(chǎn)生和走向的基礎(chǔ)因素是其對(duì)應(yīng)的組織和市場(chǎng)資源可利用程度及相應(yīng)的運(yùn)作成本.所以,應(yīng)該研究和爭(zhēng)論的問(wèn)題不是兩種方式的優(yōu)劣,而是在一個(gè)特定的時(shí)期和環(huán)境下對(duì)兩種方式的選擇和平衡點(diǎn)的確定.現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論指出,最優(yōu)

4、融資模式形成的資本結(jié)構(gòu)是代理成本最小化的資本結(jié)構(gòu),此時(shí)治理模式也是最優(yōu)的.該文觀察到股權(quán)結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)是公司治理的基石,它決定著公司治理的方式和目標(biāo),影響著公司治理的功能和運(yùn)行績(jī)效.因此它是不同公司治理模式形成的經(jīng)濟(jì)根源.這樣,企業(yè)可以通過(guò)特定的融資模式,達(dá)到股權(quán)和債權(quán)的合理配置,以降低代理成本,保證公司治理的功能和運(yùn)行績(jī)效的最優(yōu).這對(duì)中國(guó)公司治理模式的構(gòu)建具有基礎(chǔ)性的指導(dǎo)作用.在經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)下,公司股權(quán)融資走向國(guó)際化、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

5、更加分散化和股東類型逐步機(jī)構(gòu)化,這直接推動(dòng)了各國(guó)公司治理原則和兩大典型模式走向趨同化.這表現(xiàn)為公司治理內(nèi)部結(jié)構(gòu)方面的趨同化即各國(guó)立法對(duì)董事會(huì)中心主義的普遍確認(rèn)、對(duì)董事會(huì)獨(dú)立性的普遍認(rèn)同、對(duì)公司財(cái)務(wù)監(jiān)督的普遍關(guān)注及對(duì)職工參與公司治理的普遍重視等以及公司治理外部手段方面的借鑒即接管、股東和債權(quán)人訴訟的普遍應(yīng)用.在趨同化的啟示下,該文對(duì)中國(guó)公司治理模式的構(gòu)建提出了建議.這包括構(gòu)造相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)、確立機(jī)構(gòu)法人股東的主導(dǎo)地位、加強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立