關(guān)于經(jīng)營性流動資產(chǎn)的分析

1、關(guān)于經(jīng)營性流動資產(chǎn)的分析201562617:29:29東奧會計在線字體：大小2006年新會計準(zhǔn)則的發(fā)布，在事實上確立了資產(chǎn)負(fù)債表的最高地位，新準(zhǔn)則也力圖引導(dǎo)投資者從關(guān)注企業(yè)短期利潤和績效轉(zhuǎn)為關(guān)注企業(yè)財務(wù)狀況及長期經(jīng)營能力，從關(guān)注企業(yè)利潤表轉(zhuǎn)為資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表也的確是企業(yè)最核心、最綜合的報表，利潤表僅反映單期的業(yè)績數(shù)據(jù)，它只不過解釋資產(chǎn)負(fù)債表上的“未分配利潤”的來龍去脈和明細(xì)，單看利潤表只能看出絕對績效是多少，看不出企業(yè)是用多少資本

2、取得了這樣的績效同樣，現(xiàn)金流量表是解釋資產(chǎn)負(fù)債表第一項“貨幣資金”變動的來龍去脈?？傊?，利潤表和現(xiàn)金流量表均是資產(chǎn)負(fù)債表的補充。企業(yè)的長期經(jīng)營能力和盈利只能靠企業(yè)的各種資產(chǎn)來實現(xiàn)，這些資產(chǎn)既包括各種短期的流動資產(chǎn)，也包括如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)這樣的長期經(jīng)營資產(chǎn)既包括資產(chǎn)負(fù)債表上反映出來的表內(nèi)資產(chǎn)，也包括企業(yè)在多年經(jīng)營中自創(chuàng)的、但沒有交易基礎(chǔ)的表外資產(chǎn)，典型的表外資產(chǎn)就是商譽。現(xiàn)行會計準(zhǔn)則將企業(yè)資產(chǎn)總體上分為了“經(jīng)營性資產(chǎn)”和“金融資產(chǎn)”，

3、盡管新準(zhǔn)則將委托貸款和應(yīng)收款項也劃為金融資產(chǎn)，但應(yīng)收款項只是一種商業(yè)債權(quán)，是銷售政策的一種體現(xiàn)。企業(yè)全部流動資產(chǎn)中，交易性金融資產(chǎn)算是金融資產(chǎn)，扣除掉交易性金融資產(chǎn)后的流動資產(chǎn)就是企業(yè)的經(jīng)營性流動資產(chǎn)，這是企業(yè)全部資產(chǎn)中最有活力的部分，經(jīng)營性流動資產(chǎn)中的貨幣資金部分是企業(yè)的血液，存貨管理水平及周轉(zhuǎn)能力直接關(guān)乎企業(yè)的銷售和財務(wù)績效，應(yīng)收款項也直接與企業(yè)銷售相關(guān)，并與企業(yè)的貨幣資金密集相關(guān)。認(rèn)真分析企業(yè)的經(jīng)營性流動資產(chǎn)，對于深刻理解企業(yè)的財

4、務(wù)狀況和真實的經(jīng)營水平是大有幫助的。事實上，格老在其名著《證券分析》中也用了極大的篇幅來分析流動資產(chǎn)。分析經(jīng)營性流動資產(chǎn)可以從以下角度入手：1、要注意企業(yè)所處行業(yè)的特征及企業(yè)本身的商業(yè)特性、要注意企業(yè)所處行業(yè)的特征及企業(yè)本身的商業(yè)特性不同的行業(yè)有不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、技術(shù)特征、資本結(jié)構(gòu)和獨特的經(jīng)營規(guī)律。任何企業(yè)都是在一定的商業(yè)環(huán)境中經(jīng)營的，因此分析企業(yè)的經(jīng)營性流動資產(chǎn)，一定要有大局觀及足夠的靈活性，要思考不同行業(yè)的獨特特征，不能一概而論。同時

5、，即使是同一行業(yè)的公司，也完全有不同的競爭定位和競爭策略，反映在財務(wù)上完全可能是不同的特征。成功的投資者應(yīng)該至少和公司管理人員一樣諳熟行業(yè)經(jīng)濟規(guī)律，并對公司的競爭策略了如指掌。2、要關(guān)注具體的資產(chǎn)項目、要關(guān)注具體的資產(chǎn)項目經(jīng)營性流動資產(chǎn)涉及的會計科目有10多個，像“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”、“一年內(nèi)到期的流動資產(chǎn)”這幾個則不是很重要，相信一般金額不會很大。其他的項目可以分為：貨幣資金、商業(yè)債權(quán)(包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù))、存貨、預(yù)付賬款、

6、兩項劣質(zhì)資產(chǎn)(指待攤費用和其他應(yīng)收款)。對這些項目要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)、同行數(shù)據(jù)，認(rèn)真翻閱報表附注進行分析：1)貨幣資金分析因此，對這3個周轉(zhuǎn)率，一定要結(jié)合企業(yè)多期數(shù)據(jù)和同行業(yè)可比公司數(shù)據(jù)認(rèn)真比較，尤其是要警惕這些周轉(zhuǎn)率下降的情況。但要注意，通常存貨周轉(zhuǎn)率與商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率有一定的反向關(guān)系，如果企業(yè)放寬銷售政策，存貨周轉(zhuǎn)率提高了，但商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率則上升了反之，如果執(zhí)行嚴(yán)格的銷售政策，商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率上升了，但存貨周轉(zhuǎn)率則下降了。4、要關(guān)注企業(yè)流動

7、資產(chǎn)的真實償債能力、要關(guān)注企業(yè)流動資產(chǎn)的真實償債能力企業(yè)流動資產(chǎn)為企業(yè)的短期償債能力提供了最直接的保障，傳統(tǒng)的比率分析，如流動比率、速動比率均能在一定程度上反映企業(yè)的短期償債能力。不要應(yīng)該注意的是，現(xiàn)代社會的發(fā)展使得一些新型的商業(yè)模式出現(xiàn)，不要拘泥于教材書的具體結(jié)論，如“流動比率一般應(yīng)該大于2”啊、“速動比率一般要大于1”啊，對于某些“輕資產(chǎn)、類金融”的公司，其應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款往往長期以來一直保持較大的水平，這并不是企業(yè)的經(jīng)營出了問題

8、了，恰恰是企業(yè)經(jīng)營強勢的表現(xiàn)，這些無息流動負(fù)債事實上成了企業(yè)的重要資金來源，“輕資產(chǎn)、類金融”的公司如我們熟知的蘇寧電器、國美電器、格力電器，國外的沃爾瑪、戴爾，其流動比率均小于2甚至1。關(guān)注企業(yè)短期償債能力，一定要更關(guān)注企業(yè)貨幣資金水平及存貨、商業(yè)債權(quán)的周轉(zhuǎn)及變現(xiàn)能力。5、警惕兩類劣質(zhì)流動資產(chǎn)、警惕兩類劣質(zhì)流動資產(chǎn)在所有的流動資產(chǎn)項目中，“其他應(yīng)收款”和“待攤費用”是兩項最沒有價值的流動資產(chǎn)，一般來說，好公司這兩類資產(chǎn)非常少，如果發(fā)現(xiàn)