保齡球項目投資分析

1、背景：公司是一家生產運動球類產品的公司。經過市場調查，公司決定生產新產品保齡球。新產品的情況如下：機器設備成本為$100000。該設備有5年的使用壽命，5年后預計殘值為0，5年內預計年產量如下：5000個，8000個，12000個，10000個，6000個。第1年保齡球的價格為$20，由于保齡球市場具有高度競爭性，因此，預計相對于預測為5％的一般通貨膨脹率，保齡球的價格每年最多增長2％。然而，用于制造保齡球的塑膠將很快變得更昂貴，預計單

2、位制造成本每年將增長10％，第1年的制造成本為每單位$10。公司所得稅稅率為34％。保齡球生產將位于一幢自有房產中，此房產目前的稅后市場價值為$150000。公司的資金成本為8％。問題：（1）公司是否應該生產該產品？該項目的IRR和NPV各是多少，不同的設備折舊方法對IRR和NPV的影響是多少？（2）公司擔心由于保齡球市場競爭激烈，產品第1年的價格可能低于$20。在其它因素不變的情況下，公司董事會需要知道此5年期項目在第1年保齡球價格為

3、多少時，利潤可以持平？及項目整體利潤隨價格的變動情況。（指會計利潤。廠房折舊不計在內。）表一：經營收入和成本價格每年增長：2%單位成本每年增長：10%年份產量價格銷售收入單位成本經營成本15000$20.00$100000$10.00$500002800020.4016320011.008800031200020.8124969612.1014520041000021.2221224213.311331005600021.6512989

4、214.6487846合計41000$855029$504146表三：現金流量工作表項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年投資機器設備原值$100000累計折舊1(雙倍余額法)40000640007840089200100000機器設備凈值160000360002160010800累計折舊2（直線法）20000400006000080000100000機器設備凈值280000600004000020000累計折舊3(年數總和法)333

5、33600008000093333100000機器設備凈值36666740000200006667機會成本$150000$150000凈營運資本（年末）$1000010000163202497021220凈營運資本變化$1000063208650375021220投資的總現金流量$260000$$6320$8650$3750$171220收入銷售收入$100000$163200$249696$212242$129892$855029經營

6、成本500008800014520013310087846504146折舊1(雙倍余額法)4000024000144001080010800稅前收入11000051200900966834231246所得稅134%340017408306332323610624凈利潤1660033792594634510520622折舊2（直線法）2000020000200002000020000稅前收入230000552008449659142220