利率對房地產(chǎn)價格的影響研究——基于長三角地區(qū)的分析.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一，帶動了50多個相關(guān)行業(yè)的快速增長，在國民經(jīng)濟中有著舉足輕重的作用。貨幣政策的制定和實施不可避免的要關(guān)注房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。同時，房地產(chǎn)業(yè)又是資金密集型產(chǎn)業(yè)，無論是房地產(chǎn)的開發(fā)與經(jīng)營還是房屋的銷售都需要大量的資金支持，資金的供給對房地產(chǎn)市場的發(fā)展有著極其重要的作用，因而利率變動將會對房地產(chǎn)市場的供求關(guān)系產(chǎn)生重要影響。然而，房地產(chǎn)市場又是一個區(qū)域性較強的市場，統(tǒng)一的貨幣政策對不同城市的房地產(chǎn)市場必將帶來不同

2、的效應(yīng)。因此，本文將利率變動對房地產(chǎn)市場影響的城市差異作為研究課題。
　　 本文在總結(jié)國內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，從房地產(chǎn)市場的供求角度著手，以利率對房地產(chǎn)市場的傳導(dǎo)機制為切入點，探討利率變動對房地產(chǎn)價格影響的城市差異。在研究過程中，選取長江三角洲四個主要城市作為研究樣本，采集四個城市的實際利率、房地產(chǎn)銷售價格指數(shù)、地區(qū)生產(chǎn)總值及城鎮(zhèn)居民消費價格指數(shù)這四個重要經(jīng)濟變量，運用當今較為通行的向量自回歸模型來檢驗這四個城市的房地產(chǎn)價格對利

3、率變動的響應(yīng)情況，并進一步從利率傳導(dǎo)環(huán)境、傳導(dǎo)中介及傳導(dǎo)受體這三方面來分析利率變動引起房地產(chǎn)價格變動的城市差異原因。
　　 研究發(fā)現(xiàn)：(1)利率上升對房地產(chǎn)價格存在著負向的沖擊效應(yīng)。利率上升對購房者的影響相對較大，進而導(dǎo)致房地產(chǎn)市場的需求減少幅度大于供給減少幅度，因而利率上升對房地產(chǎn)價格存在負向影響。(2)房地產(chǎn)價格對利率上升的響應(yīng)強度和深度存在著較為顯著的城市差異。各城市經(jīng)濟環(huán)境、金融生態(tài)環(huán)境和房地產(chǎn)市場的微觀主體存在顯著的差