【調(diào)查報告】0104－中銀國際－中銀國際年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略：“ip_”構(gòu)建文娛內(nèi)容生態(tài)，持續(xù)關(guān)注nacg用戶需求與渠道革新

1、傳媒互聯(lián)網(wǎng)傳媒互聯(lián)網(wǎng)|證券研究報告—板塊最新信息證券研究報告—板塊最新信息2015年12月31日增持增持影視動漫—增持影視動漫—增持互聯(lián)網(wǎng)—增持互聯(lián)網(wǎng)—增持營銷傳播—增持營銷傳播—增持平面媒體—中立平面媒體—中立有線電視網(wǎng)絡(luò)—中立有線電視網(wǎng)絡(luò)—中立中銀國際證券有限責(zé)任公司中銀國際證券有限責(zé)任公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格傳媒互聯(lián)網(wǎng)傳媒互聯(lián)網(wǎng)曠實曠實(8610)66229343shi.kuang@證券投資咨詢業(yè)務(wù)證書

2、編號：S1300513100001楊艾莉、馮秀娟為本報告重要貢獻(xiàn)者2016年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略“IP”構(gòu)建文娛內(nèi)容生態(tài)，持續(xù)關(guān)注NACG用戶需求與渠道革新1、“、“IP”新內(nèi)容產(chǎn)業(yè)：泛娛樂領(lǐng)軍，粉絲為基礎(chǔ)，”新內(nèi)容產(chǎn)業(yè)：泛娛樂領(lǐng)軍，粉絲為基礎(chǔ)，IP多層共振相互變現(xiàn)；多層共振相互變現(xiàn)；NACG內(nèi)容伴隨用戶快速增長內(nèi)容伴隨用戶快速增長?2015年，中國電影票房突破400億、網(wǎng)絡(luò)劇半年點擊量65億次，現(xiàn)象級綜藝依然

3、火爆。內(nèi)容產(chǎn)業(yè)正以前所未有的加速度發(fā)展。IP成為牽動泛娛樂行業(yè)的新引擎。網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、影視綜藝、話劇、游戲等多種泛娛樂形式互為IP，多層共振，相互變現(xiàn)。IP背后是粉絲，是NACG人群。當(dāng)前，以6000萬動漫人群為基礎(chǔ)的二次元NACG人群達(dá)到2億。從亞文化群體逐漸成長的二次元成為泛娛樂消費的核心主流人群。2、渠道產(chǎn)業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)縱深，新渠道崛起、渠道產(chǎn)業(yè)：互聯(lián)網(wǎng)縱深，新渠道崛起?2015年，中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入縱深發(fā)展階段。互聯(lián)網(wǎng)滲透率達(dá)到40%，

4、手機網(wǎng)民規(guī)模5.6億。移動互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)幫助中國實現(xiàn)“彎道超車”，低價位智能手機的出現(xiàn)，幫助中低階層開始接入移動互聯(lián)網(wǎng)。中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走出人口紅利及大規(guī)模用戶積累階段，向更加縱深的領(lǐng)域發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)的改造在2015年剛剛起步，教育、醫(yī)療、汽車等每個行業(yè)其規(guī)模都是萬億以上，互聯(lián)網(wǎng)將深刻的改造傳統(tǒng)行業(yè)。?VR和視頻網(wǎng)站成為下一代新渠道：視頻網(wǎng)站付費用戶在2015年快速增長，網(wǎng)絡(luò)劇制作越發(fā)精良，視頻網(wǎng)站成為優(yōu)質(zhì)娛樂內(nèi)容的新出口。VR將成

5、為繼移動互聯(lián)網(wǎng)之后，下一代最重要的計算和通訊平臺。計算機對用戶信息的采集將由鼠標(biāo)、鍵盤的主動輸入向用戶眼神、動作、腦電波等信息的捕捉，從而幫助用戶與計算機進(jìn)行更加深入的交互。VR技術(shù)以“身臨其境”的內(nèi)容體驗為核心，成為新一代的計算平臺，游戲、影視、體育等泛娛樂內(nèi)容都將在VR上進(jìn)行輸出，最終向用戶提供更佳體驗，實現(xiàn)深度交互。3、我們對傳媒行業(yè)維持、我們對傳媒行業(yè)維持增持增持評級評級?我們認(rèn)為，2016年傳媒行業(yè)高景氣度將持續(xù)。2016年主

6、題投資機會如下：伴隨著泛娛樂產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展，2015年受關(guān)注的IP主題將持續(xù)。內(nèi)容端：IP與粉絲經(jīng)濟成為串聯(lián)電影、電視劇、綜藝、游戲、演藝等多個行業(yè)的核心驅(qū)動力（萬達(dá)院線、北京文化、禾欣股份、ST星美、驊威股份、唐德影視、富春通信）。音樂產(chǎn)業(yè)在版權(quán)保護與泛娛樂深化影響下恢復(fù)生機（華錄百納、中南重工、共達(dá)電聲）。動漫二次元產(chǎn)業(yè)成為90后新興人類自我認(rèn)同的內(nèi)容出口（奧飛動漫、美盛文化、萬家文化）。渠道端，互聯(lián)網(wǎng)成為A股重要子板塊（視覺中國、

7、昆侖萬維、中文在線、七喜控股、世紀(jì)游輪、豐東股份）。VR必將深刻改變上游內(nèi)容產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)方式，引領(lǐng)下一代“身臨其境”內(nèi)容大爆發(fā)（宋城演藝、順網(wǎng)科技、聯(lián)絡(luò)互動、樂視網(wǎng)、暴風(fēng)科技）。2015年12月31日2016年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)年度策略3傳媒傳媒2015：波瀾壯闊，激動人心：波瀾壯闊，激動人心傳媒數(shù)據(jù)：表現(xiàn)優(yōu)異傳媒數(shù)據(jù)：表現(xiàn)優(yōu)異產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)：文化產(chǎn)值快速增長產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)：文化產(chǎn)值快速增長國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)增加值逐年增長國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)增加值逐年增長根據(jù)國家統(tǒng)計局

8、發(fā)布的數(shù)據(jù)，2014年國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到2.39萬億元，較上年同比增長12.1%，高于同期GDP名義增速（8.2%）。國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)到3.76%，高出去年0.13個百分點。圖表圖表1.歷年中國文化產(chǎn)業(yè)增加值及占?xì)v年中國文化產(chǎn)業(yè)增加值及占GDP比重比重155161807121351239403.20%3.38%3.63%3.76%0500010000150002000025000300002011201220132

9、0142.9%3.0%3.1%3.2%3.3%3.4%3.5%3.6%3.7%3.8%3.9%文化產(chǎn)業(yè)增加值（左軸）占比（右軸）資料來源：國家統(tǒng)計局，中銀國際證券中國文化產(chǎn)業(yè)值占中國文化產(chǎn)業(yè)值占GDP的比重低于美國及世界平水平，未來提升空間大的比重低于美國及世界平水平，未來提升空間大2013年，全球文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重平均為5.26%，其中比重在4.0%～6.5%之間的國家占到75%。美國文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重高達(dá)11.3

10、%，為占比最高的國家；另外，加拿大和英國這一比重分別達(dá)到5.4%、5.2%。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議2014年初的預(yù)測，2015年全球文化產(chǎn)業(yè)占世界國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將升至7%左右。中國20132014年文化產(chǎn)業(yè)增加值的比重分別為3.63%和3.76%，尚低于世界平均水平，并且遠(yuǎn)低于美國的水平。今年以來，國內(nèi)電影票房突破400億大關(guān)顯示出國內(nèi)日益增長的娛樂消費需求，國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)將維持高景氣度，未來在GDP中的比重將有巨大的提升空間。圖表圖表2