商業(yè), 稅收,和金融環(huán)境

1、商業(yè), 稅收,和金融環(huán)境,,商業(yè)、稅收和金融環(huán)境,商業(yè)環(huán)境稅收環(huán)境金融環(huán)境,,,商業(yè)環(huán)境,獨資企業(yè)Sole Proprietorships合伙企業(yè)Partnerships (general and limited)公司制企業(yè)CorporationsLLCS Limited liability companies,,美國有四種基本的商業(yè)組織形式:,,商業(yè)環(huán)境,一種最古老的商業(yè)組織形式.企業(yè)有利潤，要繳納 個人所得稅.,,獨資企

2、業(yè) -- 只有一個所有者的商業(yè)形式。這個所有者對企業(yè)的全部債務承擔無限責任.,,獨資企業(yè)的優(yōu)缺點,優(yōu)點簡單設立費用低設立快個人所得稅,,缺點無限責任籌資困難產權轉讓困難,,The Business Environment,企業(yè)有利潤 按 個人所得稅繳納.,,合伙企業(yè) -- 有兩個或兩個以上的個人充當所有者的商業(yè)組織形式.,,合伙企業(yè)的類型,有限責任合伙企業(yè) -- 有限責任合伙人僅以出資為限承擔 有限責任. 在這種合伙企

3、業(yè)中，必須至少有以一名無限責任合伙人，他們承擔無限責任.,,無限責任合伙企業(yè) -- 合伙企業(yè)的成員，對合伙企業(yè)的債務負 無限責任.,,合伙企業(yè)的優(yōu)缺點,優(yōu)點簡單設立成本低，但高于獨資企業(yè)設立快對有限合伙人來說承擔有限責任,,缺點對無限合伙人來說承擔無限責任籌資困難，但比獨資企業(yè)要容易產權轉讓困難,,商業(yè)環(huán)境,有自己的資產和債務的一個人為實體企業(yè)有利潤 應按 公司所得稅繳納.,,公司制企業(yè) -- 企業(yè)在法律上獨立于所有者

4、的商業(yè)組織形式.,,公司制企業(yè)的優(yōu)缺點,優(yōu)點有限責任產權易于轉讓永續(xù)存在籌資能力強,,缺點雙重納稅設立困難 設立和維持成本高,,商業(yè)環(huán)境,企業(yè)有利潤 應按 個人所得稅繳納.,,L L Cs -- 一種商業(yè)組織形式，它的所有者（稱為“會員”）既有公司所具備的有限責任的好處，又有合伙企業(yè)所具備的稅收好處.,,L L C,有限責任集權式管理永續(xù)存在在不損害其它所有者利益下，所有權較易轉讓,,一般, LLC 所具有的特征不

5、超過企業(yè)標準特征中的兩個：,,LLC的優(yōu)缺點,優(yōu)點有限責任單重納稅沒有所有者人數的限制籌資較容易,,缺點有限生命 (generally)產權轉讓困難 (generally),,,公司所得稅,,,,,,所得稅例,,BW 公司的Lisa Miller 在一個財政年度結束的12月31日這天，計算公司所得稅, 邊際稅率, 和 平均稅率.BW公司這個財政年度的應稅收入為$250,000.,,所得稅例,,邊際稅率 = 39%平均稅

6、率 = $80,750 / $250,000 = 32.3%,所得稅 = $22,250 + .39 x ($250,000 - $100,000) = $22,250 + $58,500 = $80,750,,折舊,,大多數有應稅收入的公司在稅收申報時，都愿意采用加速折舊法，從而時早期的應稅收入降低較多.,折舊 是在財務報告和稅務報告時，資本性資產在一定期間內進行的系統(tǒng)的攤銷.,,折舊方法,,直線

7、折舊法 (SL) 加速折舊法雙倍余額 (DDB)改進的成本加速回收系(MACRS)半年期約定：不論資產是哪一天購買，購買資產這一年均按半年計提折舊；同樣，在資產被售出或報廢時，當年的折舊也按半年計提。（適用于所有的余額遞減法）,,折舊例,,BW 公司的Lisa Miller 計算一臺機器的折舊。 機器的原值為 $100,000, 5年壽命.她用 MACRS法來計算每年的折舊.（3、5、7、10年期財產類別用雙倍余額遞減法

8、計提折舊；10、20年期財產類別用1.5倍余額遞減法計提折舊；所有的房地產都要使用直線法計提折舊）,,MACRS 例,,資產被分成八類. 一般地，半年期約定適用.按這種方法計提折舊時，從某一年起，按直線法對剩余帳面凈值計提的折舊大于或等于按雙倍余額遞減計提的折舊時，剩余的未計提折舊的資產帳面凈值則應采用直線法計提折舊.,,MACRS 例,,,,,MACRS 計算表,,,,,,其他稅收問題,,每季納稅 公司被要求在任何一年的4月15

9、日、6月15日、9月15日及12月15日之前分別繳納預計納稅額的25%。當實際收入于估計收入不同時，就需要對稅收進行調整。以公歷年為會計期間的公司須在納稅年度下一年的3月15日之前清繳稅收.,替代最小稅負 是一種特別稅，這種稅按 替代最小應稅收入的20%征收 (一般不等于應稅收入). 公司 支付替代最小稅負和正常稅負兩者之中最大的稅負.,,利息抵稅,,利息費用 公司為所負擔的債務支付的利息是作為費用看待的，它在納稅時可以從應稅收入中扣除

10、.現金股利 支付給股東的現金股利不能從應稅收入中扣除.（股利一起算稅收?。㏕he 債務稅后成本= (利息費用) X ( 1 - 所得稅率)因此，用負債融資有稅收好處，而用優(yōu)先股和普通股融資則沒有稅收好處!,,處理公司虧損,,任何損失在向前結轉時，要首先結轉到最早的一年。若公司預測未來的稅率上升，也有權放棄向前結轉，而把損失向后結轉,如果公司有凈經營虧損，則一般可以把虧損 向前結轉3年 和向后結轉15年， 抵消這些年份的應稅收入.,

11、,Corporate Losses and Gains Example,,Lisa Miller 正在檢查 BW公司 19X7年經營損失對公司的影響. 下面的時間軸顯示了經營收入和經營損失. What impact does the 19X7 loss have on BW?,,-$500,000,$100,000,$150,000,$150,000,,,,,19X7,19X6,19X5,19X4,,,Corporate Losse

12、s and Gains Example,,The loss can offset the gain in each of the years 19X4 through 19X6. The remaining $100,000 can be carried forward to 19X8 or beyond.,,-$500,000,$100,000,$150,000,$150,000,,,,,19X7,19X6,19X5,19X4,-$

13、150,000,-$150,000,-$100,000,$400,000,,,,,0,0,0,-$100,000,,公司資本利得 / 損失,,在過去的美國稅法中，資本利得收入比經營收入有更為優(yōu)惠的稅收待遇.,在資本性資產出售時，一般就會發(fā)生 資本利得 (資產售價超過資產原始成本額)或資本損失 (資產售價低于資產原始成本額).,公司資本利得/ 損失,,,資本損失只能從 資本利得中扣除.,現在，資本利得收入按公司普通收入適用的稅率納稅，其最

14、高稅率達35%.,,個人所得稅,在美國，個人所得稅有四級 累進稅率：15%, 28%, 31%, 和 36%.一些高收入的納稅人要繳納 10% 附加稅即按0.36+（0.36*0.1）=39.6%的稅率納稅.個人所得稅取決于應稅收入, 申報身份, 以及不同的信用等。,,,金融環(huán)境,Businesses interact continually with the financial markets.Financial Markets

15、 are composed of all institutions and procedures for bringing buyers and sellers of financial instruments together.The purpose of financial markets is to efficiently allocate savings to ultimate users.,,,經濟中的資金流,,,投資單位,

16、金融中介,,,,,儲蓄單位,金融經紀人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級市場,,,經濟中的資金流,,,金融中介,,,,,儲蓄單位,金融經紀人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級市場,,,投資單位企業(yè)政府家庭,,投資單位,,經濟中的資金流,,,金融中介,,,,,儲蓄單位,金融經紀人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級市場,,,儲蓄單位家庭企業(yè)政府,,投資單位,,經濟中的資金流,,,金融中介,,,,

17、,儲蓄單位,金融經紀人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級市場,,,金融經紀人投資銀行抵押銀行,,投資單位,,經濟中的資金流,,,金融中介,,,,,儲蓄單位,金融經紀人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級市場,,,金融中介商業(yè)銀行儲蓄機構保險公司養(yǎng)老基金財務公司共同基金,,投資單位,,經濟中的資金流,,,金融中介,,,,,儲蓄單位,金融經紀人,,,,,,,,,,,,,,,,,,二級市場,,,二級市場證券

18、交易所OTC,,投資單位,,分配資金,在理性的世界里, 擁有最有前途的投資機會的經濟單位會提供最高的期望報酬.結論: 儲蓄被配置到最有效率的用途上.,,如果風險保持不變，那么愿意支付最高的期望報酬的經濟單位將獲得資金使用權.,,風險-期望報酬,,,,風險,期望報酬 (%),,U.S. Treasury Bills (無風險證券),一級商業(yè)票據,長期 Government Bonds,投資級公司債券,中級公司債券,優(yōu)先股,保守型普通

19、股,投機型普通股,,,,,,,,,,影響證券期望報酬的因素,流動性 在價格沒有明顯損失的條件下，在短期內大量出售證券的能力.,,違約風險 債務到期，借款方不能按要求支付本金或利息的風險.,,投資代理機構的信用評估,,,,前四種等級的證券是投資信用等級.其他等級的證券是低于投資信用等級.,,,,,,,,,,,,,,,,影響證券期望報酬的因素,征稅 所得稅對證券的影響.,,期限 證券的壽命；證券本金償付前的時間長度.,,利率的期限結構,A

20、 yield curve is a graph of the relationship between yields and term to maturity for particular securities.,,,,,,Upward Sloping Yield Curve,Downward Sloping Yield Curve,0 2 4 6 8 10,收益率 (%),0 5 10