傳媒文化行業(yè)研究方法

1、中信證券研究部皮舜2010.08,傳媒文化行業(yè)研究方法,2,引言,談及美國的強大之處，我們第一時間能想到的經濟金融華爾街政治體制議會文化科技好萊塢、迪斯尼、新聞集團、CNN谷歌、亞馬遜,3,主要內容,一、傳媒文化行業(yè)分類行業(yè)分類典型上市公司二、傳媒行業(yè)分析特點三、傳媒文化行業(yè)細分行業(yè)跟蹤指標四、傳媒文化行業(yè)分析框架需求分析 細分子行業(yè)分析,4,國家統(tǒng)計局分類,國家統(tǒng)計局《文化及相關產業(yè)分類》,5,中信傳媒

2、分類及對應上市公司,中信傳媒分類及對應28家上市公司,6,二、傳媒行業(yè)分析特點,意識形態(tài)政策環(huán)境消費需求商業(yè)模式估值差異,7,分析特點,,估值差異,,,,,意識形態(tài) 政策環(huán)境,商業(yè)模式,消費需求,8,傳媒產業(yè)監(jiān)管框架,傳媒文化產業(yè)監(jiān)管架構,9,傳媒文化是軟實力重要體現(xiàn),國家國力與傳媒產業(yè)關系模型,10,傳媒文化改革不斷深入，已是大勢所趨,2010年1月14日，決定推進具有時間與目標的三網融合2010年4月8日，九

3、部委關于金融支持文化產業(yè)振興和發(fā)展繁榮的指導意見2010年7月1日，第一批三網融合試點地區(qū)名單公布，標志三網融合進程縱深推進，試點城市總體有利于廣電,中國傳媒文化產業(yè)改革發(fā)展進程,11,三、傳媒文化行業(yè)細分行業(yè)跟蹤指標,年度數據月度數據,12,年度數據,追蹤主要年度數據一覽表,13,月度數據,追蹤主要月度數據一覽表,14,四、傳媒文化行業(yè)分析框架,需求分析 細分子行業(yè)分析,15,經濟轉型促使消費升級，民生改善內生文化需求,中國

4、與全球經濟運行環(huán)境,城鎮(zhèn)與農村居民恩格爾系數,傳媒文化產業(yè)是一個典型信息消費類產業(yè)。對傳媒文化產業(yè)的需求，可以從經濟增長、消費結構、人口變化、消費支出來預測。中國經濟增長形勢好于全球環(huán)境中國城鎮(zhèn)化水平不斷提升中國居民消費結構逐步改善,中國人口增長與城鎮(zhèn)化率,16,分業(yè)動態(tài)：政策面上同收益，價值看點各不同,電影動漫春景顯現(xiàn),有線數字平移增值,整合營銷朝陽行業(yè),互聯(lián)網規(guī)模穩(wěn)步攀升,4,1,2,3,17,有線運營：拐點基本顯現(xiàn),有線數字

5、用戶增長 (萬戶),數字電視收入模式示意圖,各地模擬與數字電視收費 （元/月）,獲得政策支持通過數字化平移，逐漸導入有線收費的市場屬性，最終提振有線增值業(yè)務和ARPU值,18,電影產業(yè)：行業(yè)走向繁榮，電影消費正快速普及,國內電影票房及增速 (億元/%),中美電影票房及增速比（億元/億美元% ）,09年中國與法美人均銀幕占比比較,19,動漫產業(yè)：巨大市場需求促使行業(yè)全面提升,中國動漫產業(yè)發(fā)展歷程,國內動畫片生產量統(tǒng)計,中國發(fā)展動漫、動畫

6、起步較早，從20世紀20年代開始制作動畫，前后大致經歷了3個大的階段,2000年動畫片產量僅4000多分鐘，而2009年已達到了171816分鐘。國產動畫片生產連年攀升。一旦產業(yè)鏈覆蓋從上游影視內容到下游動漫衍生品，商業(yè)模式將更加具有競爭力,20,互聯(lián)網：普及率持續(xù)提高，前景發(fā)展廣闊（1/2）,中國互聯(lián)網普及率,02-09年中國寬帶網民規(guī)模及增速（萬人/% ）,03-10年中國互聯(lián)網經濟市場規(guī)模（億元）,全球經濟大國互聯(lián)網普及率比較,

7、21,互聯(lián)網：普及率持續(xù)提高，前景發(fā)展廣闊（2/2）,05-10年中國網絡廣告營收規(guī)模（億元）,03-10年全球網絡游戲市場規(guī)模（億美元）,03-12年全球網絡游戲市場規(guī)模（億元）,07-12年中國網絡購物市場交易規(guī)模（億元）,22,廣告產業(yè)：經營相對平穩(wěn),中國與全球經濟運行環(huán)境,00-10年我國廣告經營額及增長率（億元）,98-10年中央電視臺歷年招標及增長率,06-10年全球廣告市場規(guī)模（億美元）,23,整合營銷服務：市場化進程中的