金融上市公司高管層薪酬結(jié)構(gòu)與公司績效的相關(guān)性研究.pdf

1、由美國“次債危機(jī)”引發(fā)的全球金融風(fēng)暴使人們更加關(guān)注金融上市公司的公司治理情況,作為公司治理重要一環(huán)的高管層薪酬自然也是備受關(guān)注。然而由于我國金融上市公司較少,數(shù)據(jù)獲得相對比較難,所以對我國金融上市公司高管層薪酬結(jié)構(gòu)與公司績效的研究相對較少,并且研究范圍也主要集中在高管層薪酬與公司績效的相關(guān)性方面,而對其交互作用(即高管層薪酬的內(nèi)生性)的研究較少,存在局限性。
　　 本文在回顧已有相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)之上論述了關(guān)于高管層薪酬激勵(lì)的理

2、論基礎(chǔ),并分析了影響高管層薪酬水平和結(jié)構(gòu)的相關(guān)因素,然后分銀行業(yè)與其他類金融上市公司兩類使用面板數(shù)據(jù)模型對高管層薪酬水平和結(jié)構(gòu)與公司績效三者之間的相關(guān)性進(jìn)行了逐個(gè)回歸實(shí)證檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)在銀行業(yè)中三者之間存在一定的交互作用,代表短期激勵(lì)效果的高管層薪酬水平與公司績效之間存在顯著的內(nèi)生性關(guān)系,高管層薪酬水平正向影響公司績效并在1％的統(tǒng)計(jì)水平下顯著,公司績效也在顯著性為5％的統(tǒng)計(jì)水平下正向影響高管層薪酬水平；代表長期激勵(lì)效果的高管層持股比例與公司

3、績效之間沒有顯著的內(nèi)生性關(guān)系；代表短期激勵(lì)與長期激勵(lì)的高管層薪酬水平與持股比例之間存在較為顯著的替代性。而在其他類金融上市公司中這種內(nèi)生性關(guān)系并不顯著,代表短期激勵(lì)效果的高管層薪酬水平對公司績效有正向的影響作用,并在5％的統(tǒng)計(jì)水平下顯著。銀行業(yè)中為了有效控制高管層薪酬水平、高管層持股比例、公司績效三者之間的交互作用,本文進(jìn)而使用聯(lián)立方程模型對銀行業(yè)高管層薪酬結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。發(fā)現(xiàn)我國銀行中高管層薪酬對公司績效有正向的影

4、響作用,高管層持股比例對公司績效的影響不具有統(tǒng)計(jì)顯著性。由此,本文認(rèn)為簡單地提高銀行高管的薪酬水平并不能很好地解決股東與經(jīng)理之間的利益沖突,目前金融上市公司中實(shí)行管理層持股激勵(lì)雖然有一定的積極作用,但作用并不如我們設(shè)想的大,應(yīng)進(jìn)一步加大高管層薪酬結(jié)構(gòu)中長期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的比重,同時(shí),應(yīng)該探索其它激勵(lì)公司管理層的手段,在此基礎(chǔ)上也應(yīng)該采取更有效的考核制度和標(biāo)準(zhǔn),以達(dá)到提高對高管的激勵(lì)效果的目的。由于金融上市公司績效的度量標(biāo)準(zhǔn)并不完善,使得管理層