股指期貨的引入和市場監(jiān)管機制設(shè)計.pdf

1、2010年4月我國推出了自己的第一支股指期貨產(chǎn)品，即“滬深300”，這對于我國的期貨市場的成熟有著巨大的貢獻(xiàn)。它的出現(xiàn)也體現(xiàn)了客觀必然性，我國的股票市場發(fā)展已經(jīng)相對成熟，如股票市場法律法規(guī)體系健全，有集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系，股票市場的規(guī)模不斷擴(kuò)大。但與此同時，其中也存在著一定的系統(tǒng)風(fēng)險。由于市場功能和機制的不完善，不同投資者的比重失衡，投資者可投資的金融產(chǎn)品單一等等，這些都制約著股票市場的有效發(fā)展。因此中國的金融市場迫切需要一種可以保障各投

2、資者利益的，有效地規(guī)避投資者的投資風(fēng)險的金融產(chǎn)品。股指期貨就在這個時候應(yīng)運而生了，由于他的特殊性可以有效地配置資產(chǎn)，轉(zhuǎn)移風(fēng)險。本文通過對比發(fā)達(dá)國家的股指期貨的監(jiān)管模式，如美國，香港，日本等國，分析他們各自的特點，吸取他們的精華。從而針對我國的監(jiān)管現(xiàn)狀來提出筆者自己的看法。對于那些發(fā)達(dá)國家他他們的監(jiān)管模式大致是“三級監(jiān)管”，即政府，期貨行業(yè)協(xié)會和交易算共同監(jiān)管。政府是最高的監(jiān)管機構(gòu)，有著獨立的決策權(quán)，它主要是在大的方針政策上面對給期貨市場

3、以指導(dǎo)。期貨行業(yè)協(xié)會對股指期貨市場進(jìn)行的是中觀層面上的監(jiān)督指導(dǎo)。交易所在整個監(jiān)管體系中的作用是巨大的，它主要具體執(zhí)行各項規(guī)章制度。我國作為一個股指期貨交易的新興國家，本著認(rèn)為其監(jiān)管體系也應(yīng)該大致分為這種一元三級監(jiān)管模式，但是結(jié)合我國的實際情況也有著自己的特點。我國的最高一級的政府監(jiān)管是證監(jiān)會，它在整個監(jiān)管體系中承擔(dān)起了統(tǒng)一監(jiān)管的作用并且對權(quán)責(zé)進(jìn)行了有效地設(shè)定。期貨行業(yè)協(xié)會是監(jiān)管體系中的第二級，這種自律性組織主要在中間起著協(xié)調(diào)作用，并且制