電子行業(yè)行業(yè)增長進(jìn)一步放緩，關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈

1、請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2行業(yè)投資策行業(yè)投資策略報告略報告目錄1、電子行業(yè)整體情況..............................................................................................32、子行業(yè)分析...................................................

2、.......................................................82.1、半導(dǎo)體行業(yè)...................................................................................................82.2、顯示器件行業(yè).............................................

3、................................................102.3、手機(jī)零組件行業(yè).........................................................................................122.4、安防監(jiān)控行業(yè)..........................................................

4、...................................153、各子行業(yè)比較....................................................................................................174、行業(yè)評級及投資策略..............................................................

5、..........................19圖1、電子行業(yè)營收及凈利潤.................................................................................6圖2、電子行業(yè)盈利能力......................................................................................

6、...6圖3、電子行業(yè)存貨.................................................................................................6圖4、電子行業(yè)應(yīng)收賬款.........................................................................................6圖5、電子行業(yè)固

7、定資產(chǎn)、在建工程.....................................................................7圖6、電子行業(yè)現(xiàn)金流.............................................................................................7表1、A股電子行業(yè)公司利潤表（億元）....................

8、..........................................4表2、A股電子行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債表（億元）......................................................5表3、A股電子行業(yè)公司現(xiàn)金流量表（億元）......................................................5表4、A股電子行業(yè)公司部分財務(wù)指標(biāo)（億元）......

9、............................................6表5、半導(dǎo)體行業(yè)公司利潤表（億元）.................................................................8表6、半導(dǎo)體行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債表（億元）.........................................................9表7、半導(dǎo)體行業(yè)公司現(xiàn)金流量表

10、（億元）.........................................................9表8、半導(dǎo)體行業(yè)公司部分財務(wù)指標(biāo)...................................................................10表9、顯示器件行業(yè)公司利潤表（億元）.......................................................

11、....11表10、顯示器件行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債表（億元）..................................................12表11、顯示器件行業(yè)公司現(xiàn)金流量表（億元）..................................................12表12、顯示器件行業(yè)公司部分財務(wù)指標(biāo)..................................................

12、...........12表13、手機(jī)零組件行業(yè)公司利潤表（億元）......................................................13表14、手機(jī)零組件行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債表（億元）..............................................14表15、手機(jī)零組件行業(yè)公司現(xiàn)金流量表（億元）.......................................

13、.......15表16、手機(jī)零組件行業(yè)公司部分財務(wù)指標(biāo).........................................................15表17、安防監(jiān)控行業(yè)公司利潤表（億元）.........................................................16表18、安防監(jiān)控行業(yè)公司資產(chǎn)負(fù)債表（億元）..................................

14、................16表19、安防監(jiān)控行業(yè)公司現(xiàn)金流量表（億元）..................................................17表20、安防監(jiān)控行業(yè)公司部分財務(wù)指標(biāo).............................................................17表21、2018Q4各子行業(yè)重要指標(biāo)縱覽（單位：億元）.....................

15、.............18表22、2019Q1各子行業(yè)重要指標(biāo)縱覽（單位：億元）..................................18表23、電子行業(yè)近期跟蹤公司一覽.....................................................................2120616394361392019050620:08請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務(wù)必閱讀正文之后的

16、信息披露和重要聲明4行業(yè)投資策行業(yè)投資策略報告略報告三大指標(biāo)屬于正常水平，但四季度的旺季效應(yīng)，仍比去年疲弱，主要仍是受到手機(jī)終端需求不佳，導(dǎo)致中上游的相關(guān)零部件需求同時放緩，持續(xù)處于去化庫存的情形。電子行業(yè)的景氣算是自4Q18開始，又進(jìn)入到一個新的較慢的成長階段。1Q19整體電子行業(yè)利潤狀況呈現(xiàn)出一個較為合理的情況，不過營收增幅、毛利率、營業(yè)利潤率仍較過去幾季為低，認(rèn)為是延續(xù)自4Q18起的一個新的低速增長的平臺。以整體行業(yè)角度看，未來仍

17、是較為平淡的情況，行業(yè)大格局的增長，需等待未來5G帶動的手機(jī)換機(jī)需求，或延伸出的周邊加值服務(wù)，如AI、物聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)應(yīng)用。短期看，僅有少數(shù)細(xì)分領(lǐng)域可看到較為明顯的增長，我們認(rèn)為目前尋找增長確定性高的方向在于華為產(chǎn)業(yè)鏈，全球三大手機(jī)品牌中，僅有華為仍可以看見2025%的出貨量增長，預(yù)期華為于電子產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將慢慢追上蘋果及三星。表1、A股電子行業(yè)公司利潤表（億元）股電子行業(yè)公司利潤表（億元）2019Q12018Q42018Q32018Q2

18、2018Q12017Q4營業(yè)收入2326.853021.802756.482465.862063.402625.52同比(%)12.8%15.1%19.3%16.0%16.3%23.2%環(huán)比(%)23.0%9.6%11.8%19.5%21.4%13.6%營業(yè)成本1867.202386.162179.021941.931623.842033.66毛利459.65635.64577.46523.93439.56591.86毛利率(%)19.

19、8%21.0%20.9%21.2%21.3%22.5%營業(yè)費(fèi)用88.34116.2298.4989.4272.4894.11營業(yè)費(fèi)用率（%）3.8%3.8%3.6%3.6%3.5%3.6%同比(%)21.9%23.5%24.4%21.7%11.7%25.3%環(huán)比(%)24.0%18.0%10.1%23.4%23.0%18.9%管理及研發(fā)費(fèi)用200.76213.91241.67220.42184.50241.82管理及研發(fā)費(fèi)用率（%）8.

20、6%7.1%8.8%8.9%8.9%9.2%同比(%)8.8%11.5%25.8%19.8%15.1%22.1%環(huán)比(%)6.1%11.5%9.6%19.5%23.7%25.9%財務(wù)費(fèi)用54.6654.2933.2926.7653.9547.21財務(wù)費(fèi)用率（%）2.3%1.8%1.2%1.1%2.6%1.8%同比(%)1.3%15.0%15.7%28.9%81.4%265.9%環(huán)比(%)0.7%63.1%24.4%50.4%14.3%1

21、9.6%期間費(fèi)用合計343.75384.42373.44336.60310.93383.14期間費(fèi)用率（%）14.77%12.72%13.55%13.65%15.1%14.6%同比(%)10.6%0.3%20.2%14.1%22.0%34.0%環(huán)比(%)10.6%2.9%10.9%8.3%18.8%23.3%營業(yè)利潤125.57151.36207.34184.56158.68202.63營業(yè)收入(%)5.4%5.0%7.5%7.5%7.