通信行業(yè)2019年中期投資策略創(chuàng)新為綱，立足設(shè)備展望應(yīng)用

1、2019年05月12日P.2請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1.投資要件..................................................................................................................................................52.行業(yè)回顧：5G提速，輕裝上陣再出發(fā)..

2、........................................................................................................72.1.收入&凈利潤(rùn)：19Q1向好趨勢(shì)初現(xiàn)，商譽(yù)減值排雷.................................................................................72.2.子

3、行業(yè)：天線射頻、PCB景氣度提升，云計(jì)算穩(wěn)健增長(zhǎng)............................................................................92.3.運(yùn)營(yíng)商：資本開支回暖，海外率先商用5G倒逼國(guó)內(nèi)加速........................................................................112.4.邊際變化：中興、聯(lián)通毛利

4、率創(chuàng)新高，貿(mào)易摩擦再反復(fù)...........................................................................123.中期展望：多方加碼政策催化，5G應(yīng)用關(guān)注度提升......................................................................................163.1.增量資金：電力、廣電入場(chǎng)，關(guān)

5、注泛在電力物聯(lián)網(wǎng)招標(biāo)...........................................................................163.2.技術(shù)演進(jìn)：基站側(cè)革新方興未艾，網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)重塑在即..............................................................................173.3.創(chuàng)新應(yīng)用：5G行業(yè)應(yīng)用成變現(xiàn)重點(diǎn)，聚焦云視訊

6、、車聯(lián)網(wǎng)等...................................................................193.4.政策驅(qū)動(dòng)：國(guó)改持續(xù)深化，標(biāo)桿聯(lián)通提振投資底氣.................................................................................214.投資思路：創(chuàng)新為綱、周期共舞，立足設(shè)備展望應(yīng)用............

7、........................................................................234.1.設(shè)備側(cè)：個(gè)股分化漸明，緊扣周期關(guān)注招標(biāo)進(jìn)展....................................................................................234.2.設(shè)備側(cè)：貿(mào)易摩擦波瀾反復(fù)，國(guó)產(chǎn)替代主題明確..........

8、..........................................................................234.3.應(yīng)用側(cè)：云視訊全球崛起，Zoom上市助推行業(yè)熱度提升........................................................................334.4.應(yīng)用側(cè)：5G催化車聯(lián)網(wǎng)升級(jí)，量?jī)r(jià)齊升打開千億市場(chǎng)............

9、................................................................364.5.應(yīng)用側(cè)：全網(wǎng)流量爆發(fā)，云計(jì)算和邊緣計(jì)算共迎新機(jī)..............................................................................395.推薦標(biāo)的.........................................

10、........................................................................................................425.1.投資主線梳理........................................................................................................

11、............................425.2.中興通訊000063：A股主設(shè)備龍頭，經(jīng)營(yíng)改善備戰(zhàn)5G...........................................................................425.3.中國(guó)鐵塔0788.HK：業(yè)績(jī)穩(wěn)健，宏站為盾，創(chuàng)新為劍....................................................

12、..........................435.4.億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)300628：SIP龍頭，云視訊有望成為新亮點(diǎn).............................................................................435.5.滬電股份002463：通信汽車雙輪驅(qū)動(dòng)，技術(shù)產(chǎn)能共筑護(hù)城河.................................................

13、.............445.6.天孚通信300394：拐點(diǎn)邏輯持續(xù)強(qiáng)化，5G數(shù)通共促光無源新周期.........................................................445.7.華正新材603186：創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)未來，5G高頻材料國(guó)產(chǎn)替代迎新機(jī)..............................................................456.風(fēng)險(xiǎn)提示.....

14、............................................................................................................................................457.附注：通信行業(yè)2018年報(bào)&一季報(bào)統(tǒng)計(jì)樣本.......................................................

15、.........................................47圖表目錄圖表目錄圖表1：通信行業(yè)20142018年度收入...............................................................................................................7圖表2：通信行業(yè)20152018年單季度收入同比增速...........

16、.................................................................................7圖表3：通信行業(yè)20142018年度凈利潤(rùn)............................................................................................................8圖表4：通信行業(yè)

17、20152018年單季度凈利潤(rùn)同比增速（異常值下方有說明）.........................................................8圖表5：通信行業(yè)20142018年商譽(yù)..................................................................................................................

18、.9圖表6：通信行業(yè)20142018年商譽(yù)減值............................................................................................................9圖表7：通信行業(yè)20142018年凈利潤(rùn)商譽(yù)減值................................................................

19、................................9圖表8：20172018年通信子行業(yè)收入增速對(duì)比..................................................................................................10圖表9：20172018年通信子行業(yè)凈利潤(rùn)增速對(duì)比......................................

20、.........................................................10圖表10：通信子行業(yè)20162018年毛利率變化情況.............................................................................................10圖表11：通信子行業(yè)20162018年凈利潤(rùn)率變化情況.............

21、............................................................................11圖表12：運(yùn)營(yíng)商資本開支（單位：億元）..........................................................................................................122019年05月12日P.4請(qǐng)

22、仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明請(qǐng)仔細(xì)閱讀本報(bào)告末頁(yè)聲明圖表59：悲觀假設(shè)下網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)量預(yù)測(cè).............................................................................................................38圖表60：樂觀假設(shè)下網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)量預(yù)測(cè)..................................................

23、...........................................................38圖表61：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量和戶均流量..........................................................................................................39圖表62：中移動(dòng)、中電信、中聯(lián)通的DOU............

24、.............................................................................................39圖表63：ITU定義的5G主要應(yīng)用場(chǎng)景..........................................................................................................

25、.....40圖表64：5G時(shí)代八大KPI指標(biāo).........................................................................................................................40圖表65：全球連接數(shù)10年增長(zhǎng)10倍........................................................

26、........................................................40圖表66：全球存儲(chǔ)量快速增長(zhǎng)（單位：ZB）......................................................................................................40圖表67：上海市工商業(yè)及其他用電的電價(jià)..................

27、........................................................................................41圖表68：所選通信行業(yè)樣本公司...................................................................................................................