機(jī)會成本vs.現(xiàn)金流量法

1、重置與保留分析,第十一章,CH11 重置與保留分析,2,11.1 重置分析的基礎(chǔ),績效減退:耗損和疲乏可靠度和生產(chǎn)力日減操作和維護(hù)成本日增要求的改變:新的生產(chǎn)需要, 準(zhǔn)確度, 速度等.過時(shí):目前的資產(chǎn)可能生產(chǎn)力較低跟不上時(shí)效性 – 須滿足競爭,CH11 重置與保留分析,3,專有名詞,防衛(wèi)者資產(chǎn):目前裝置的資產(chǎn); 挑戰(zhàn)者資產(chǎn):可能重置或 “挑戰(zhàn)” 的資產(chǎn);考慮取代防衛(wèi)者資產(chǎn). 總之, 防衛(wèi)者 (D) 和挑戰(zhàn)者 (

2、C)構(gòu)成互斥方案;擇其一而否決另一個(gè).,CH11 重置與保留分析,4,專有名詞- 續(xù),一般來說, 要計(jì)算 AW 值EUAC –等值的 均等每年成本多數(shù)包含成本估計(jì)值 經(jīng)濟(jì)服務(wù)壽命 (ESL)對一個(gè)既定方案為:產(chǎn)生最低 AW 成本的年數(shù) 防衛(wèi)者首次成本防衛(wèi)者最初的投資金額 – P現(xiàn)有市場價(jià)值 – 防衛(wèi)者 P 值的正確估計(jì)值,CH11 重置與保留分析,5,專有名詞- 續(xù),挑戰(zhàn)者首次成本當(dāng)用挑戰(zhàn)者更換防衛(wèi)者時(shí), 必須要回

3、收的資本金額 沉沒成本過去已發(fā)生且無法更動的成本沉沒成本一般不用來分析稅前重置 顧問觀點(diǎn) 分析師假設(shè)自己是局外人 (顧問)因此 , 分析師不擁有任何資產(chǎn) , 且必須指定合理的價(jià)值給防衛(wèi)者與挑戰(zhàn)者,CH11 重置與保留分析,6,適當(dāng)?shù)挠^點(diǎn),,雖然為保有自己( 防衛(wèi)者)的資產(chǎn)而索取投資成本, 似乎很奇怪 , 但這是必須的. 維持防衛(wèi)者並非免費(fèi)的! 為什麼呢?因?yàn)楣炯磳?放棄機(jī)會 從目前的防衛(wèi)者收取現(xiàn)金流量.,對重置分析而

4、言, 兩種投資成本為關(guān)鍵:運(yùn)用適當(dāng)?shù)耐顿Y成本, 好讓防衛(wèi)者持續(xù)服務(wù);對任何 挑戰(zhàn)者 都運(yùn)用適當(dāng)?shù)耐顿Y成本, 使其可替換目前的防衛(wèi)者資產(chǎn).,CH11 重置與保留分析,7,投資顧慮,必須指派投資成本, 以保有 防衛(wèi)者資產(chǎn)指派給防衛(wèi)者資產(chǎn)的適當(dāng)投資成本為:當(dāng)在檢討重置決定時(shí), 防衛(wèi)者的目前公平市場價(jià)值.挑戰(zhàn)者投資這是要求一個(gè)新 (挑戰(zhàn)者) 資產(chǎn)的總投資 (P挑戰(zhàn)者) , 其將可能取代目前的防衛(wèi)者.,CH11 重置與保留分析,8

5、,例題11.1,CH11 重置與保留分析,9,例題11.1(續(xù)),CH11 重置與保留分析,10,例題11.1(續(xù)),CH11 重置與保留分析,11,11.2 經(jīng)濟(jì)服務(wù)壽命 (ESL),ESL 為:考慮資產(chǎn)提供所需服務(wù)的所有可能年數(shù)及最可能的成本估計(jì)值下, 其等額年金 (AW)成本最低時(shí)的年數(shù) nESL 為在表格中, 以 i% , 於選擇年限範(fàn)圍中, 使AW 總值最低 的 n.畫出相對於下者的 n 總 AW 成本 = – CR

6、– 每年操作成本的 AW 值求能使選擇壽命範(fàn)圍中 , 總 AW成本最低 的時(shí)間週期,CH11 重置與保留分析,12,典型的年金值曲線,,,求導(dǎo)致總 AW 成本最低的n 值,表示經(jīng)濟(jì)服務(wù)壽命 n,CH11 重置與保留分析,13,製成總 AW 成本表格,注意以下者 資本回收成本隨時(shí)間增加而下降 AW 成本隨時(shí)間而增加 總 AW = - CR – AW成本 請看圖 11-1 和公式 11.3 請研究例題 11.2,CH11 重置

7、與保留分析,14,例題11.2,CH11 重置與保留分析,15,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,16,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,17,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,18,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,19,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,20,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,21,例題11.2(續(xù)),CH11 重置與保留分析,22,重點(diǎn),邊際成

8、本 (MC) 是逐年估計(jì)擁有和操作資產(chǎn)一年的成本值邊際成本的 AW = 總 AW 成本最好依試算表模式來實(shí)施分析請參考例題 11.3,CH11 重置與保留分析,23,例題11.3,CH11 重置與保留分析,24,例題11.3(續(xù)),CH11 重置與保留分析,25,例題11.3(續(xù)),CH11 重置與保留分析,26,11.3 實(shí)施重置分析,有兩種方式:沒有研究期間有研究期間請看圖 11-4,CH11 重置與保留分析,27,新

9、重置分析,已知: (C) 和 (D) 估計(jì)值, 擇其一 應(yīng)用:AWD 和 AWC選擇較佳方案保留防衛(wèi)者 nD 年或,保留挑戰(zhàn)者 nC 年.,CH11 重置與保留分析,28,一年後分析,驗(yàn)證所有的成本和市場價(jià)值估計(jì)值 ; 若估計(jì)值依舊不錯(cuò), 目前是 nD嗎?若 “是”, 用 (C) 取代 (D) ;若 “否”, 保留防衛(wèi)者到下一年, 然後一再評估. 若成本估計(jì)值已改變, 則 :更新所有估計(jì)值計(jì)算 AWC 和 AWD

10、重新啟動重置分析. 請看例題 11.4,CH11 重置與保留分析,29,防衛(wèi)者的市場價(jià)值,將使目前挑戰(zhàn)者在經(jīng)濟(jì)上具吸引力的 最低市場價(jià)值 為何?若防衛(wèi)者資產(chǎn)的市場價(jià)值可能夠高 (抵購), 則應(yīng)該立刻選擇挑戰(zhàn)者 !損益兩平或 重置值 (RV),若實(shí)際市場價(jià)值 (抵購) 超過 損益兩平重置值 , 則挑戰(zhàn)者為較佳的方案.若是這種情形, 則現(xiàn)在就以挑戰(zhàn)者重置 !,CH11 重置與保留分析,30,例題11.4,CH11 重置與保留分析

11、,31,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,32,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,33,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,34,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,35,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,36,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,37,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,38,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,39,例題11.4(續(xù)

12、),CH11 重置與保留分析,40,例題11.4(續(xù)),CH11 重置與保留分析,41,11.4 重置分析的其他考量,重置分析有幾個(gè)其他層面 未來幾年的重置決策;機(jī)會成本 vs. 現(xiàn)金流量法;預(yù)估改善後的未來挑戰(zhàn)者.,分析師必須暸解常會影響防衛(wèi)者與其挑戰(zhàn)者剩餘壽命的技術(shù)面趨勢 , 進(jìn)展, 變更, 和競爭壓力,,CH11 重置與保留分析,42,未來的重置決策,未來幾年的重置決策:現(xiàn)在要重置嗎 ? 一年後重置 ? 兩年後重置 ? 等

13、等.剛提出的程序能幫助回答這個(gè)問題 :(C) 和 (D) 的成本估計(jì)值不變 !,CH11 重置與保留分析,43,未來的重置決策,未來幾年的重置決策:若 (D) 或 (C) 之中有成本估計(jì)值改變時(shí), 則應(yīng)在合理的時(shí)間幅度內(nèi)重新啟動分析.隨著估計(jì)值改變, 重置決策也可能隨之變更,CH11 重置與保留分析,44,2. 機(jī)會成本 vs. 現(xiàn)金流量,機(jī)會成本法我們要提出的方法, 是應(yīng)用機(jī)會成本的方式 :現(xiàn)在於 D 的投資, 為 D 現(xiàn)

14、在的公平市場價(jià)值 ;代表若現(xiàn)在捨棄 D 所損失的機(jī)會成本 ;現(xiàn)在於 C 的投資, 為 C 的首次成本這是重置分析的正確方式 .,CH11 重置與保留分析,45,現(xiàn)金流量法,現(xiàn)金流量方式2: 假設(shè), 當(dāng)選則挑戰(zhàn)者, 並收到防衛(wèi)者市值的現(xiàn)金流入時(shí), 則:立即因收到的金額而減少挑戰(zhàn)者的資金.不鼓勵用這種方式;只有當(dāng) C 和 D 壽命相等時(shí)才實(shí)施!,CH11 重置與保留分析,46,未來挑戰(zhàn)者的預(yù)估,3. 假設(shè): 在未來的某個(gè)時(shí)

15、間點(diǎn) , 將會出現(xiàn)一個(gè)有價(jià)值的挑戰(zhàn)者 , 並取代防衛(wèi)者 .一定要研究挑戰(zhàn)者的未來趨勢 ;可能最好要加強(qiáng)防衛(wèi)者, 直到有更有價(jià)值的挑戰(zhàn)者可用為止.應(yīng)該要考慮到稅的問題 (請看第 17 章),CH11 重置與保留分析,47,11.5 指明的研究期間,經(jīng)常, 挑戰(zhàn)者和防衛(wèi)者會採用固定的研究期間.這樣的研究 , 可能有一或兩個(gè)方案不是根據(jù) ESL 方式.若是固定的研究期間 , 則方式為……,CH11 重置與保留分析,48,指明的研

16、究期間,決定在指定研究期間內(nèi) C 和 D 的 AW;無須實(shí)施 ESL 分析;假設(shè)為: 超過研究期間後 C 和 D即不需要服務(wù) .用研究期間內(nèi)的 AW 關(guān)係來選擇 C 或 D,CH11 重置與保留分析,49,防衛(wèi)者的剩餘壽命,若防衛(wèi)者的剩餘壽命比研究期間短 …,專注於升級防衛(wèi)者, 並取得成本估計(jì)值, 以便把防衛(wèi)者延伸至研究期間之外.這些成本變成留在指定研究期間之外的部分, 並用於重置分析中,CH11 重置與保留分析,50,例題

17、11.5,CH11 重置與保留分析,51,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,52,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,53,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,54,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,55,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,56,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,57,例題11.5(續(xù)),CH11 重置與保留分析,58,例題11.6,CH11 重置與保留

18、分析,59,例題11.6(續(xù)),CH11 重置與保留分析,60,例題11.6(續(xù)),CH11 重置與保留分析,61,例題11.6(續(xù)),CH11 重置與保留分析,62,例題11.7,CH11 重置與保留分析,63,例題11.7(續(xù)),CH11 重置與保留分析,64,例題11.7(續(xù)),CH11 重置與保留分析,65,例題11.7(續(xù)),CH11 重置與保留分析,66,例題11.7(續(xù)),CH11 重置與保留分析,67,例題11.7(續(xù))