浙江上市公司股權(quán)融資行為分析[開(kāi)題報(bào)告]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開(kāi)題報(bào)告題目浙江上市公司股權(quán)融資行為分析一、論一、論文選題的背景、意義：文選題的背景、意義：（一）背景（一）背景我國(guó)證券市場(chǎng)以滬深兩個(gè)交易所于1990年相繼成立為誕生標(biāo)志，迄今已有將近二十年的發(fā)展歷史了。證券市場(chǎng)具體說(shuō)主要是股票市場(chǎng)的的大規(guī)模發(fā)展，為上市公司進(jìn)行外部股權(quán)融資創(chuàng)造了極其重要的途徑和場(chǎng)所。以上證上市公司A股融資為例，1990—2008年的十九年期間，累計(jì)股權(quán)融資總額超過(guò)了15000億元，其中首次發(fā)行籌資額

2、累計(jì)達(dá)到9788.85億元，再發(fā)籌資額累計(jì)達(dá)到6400.62億元。截止2008年末，上海證券交易所上市公司總數(shù)達(dá)到864家，其中當(dāng)年新增上市公司6家。與此同時(shí)，自1992年以來(lái)，全部上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率基本上呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明在上市公司的外部資金來(lái)源中，債務(wù)融資的比例總體上趨于下降，也就是說(shuō)通過(guò)證券市場(chǎng)的股權(quán)融資比例應(yīng)是在不斷上升的，上市公司表現(xiàn)出明顯的股權(quán)融資傾向。中國(guó)上市公司的股權(quán)融資偏好的具體行為主要體現(xiàn)在擬上市公司上市之

3、前有極其強(qiáng)烈的沖動(dòng)去謀求公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并成功上市；公司上市之后在再融資方式的選擇上，往往不顧一切地選擇配股或增發(fā)等股權(quán)融資方式。由此可見(jiàn)股權(quán)融資有非常重要的地位，那么這種偏好是否有利于公司的發(fā)展，以及對(duì)股權(quán)融資偏好的原因進(jìn)行深入研究無(wú)疑已經(jīng)成重大熱點(diǎn)研究領(lǐng)域之一。（二）意義（二）意義國(guó)內(nèi)對(duì)于股權(quán)融資偏好的研究已經(jīng)較多，基本上都是針對(duì)上市公司的，但針對(duì)某一省或某一區(qū)域的則比較少，而筆者就以浙江省為例，繼續(xù)展開(kāi)對(duì)股權(quán)融資偏好的分析，有

4、十分積極的意義：結(jié)合資本結(jié)構(gòu)理論分析浙江上市公司股權(quán)融資行為，典型的理論與實(shí)際相結(jié)合，從而拓展理論外延。另外，本文第一次探討了浙江上市公司股權(quán)融資行為的問(wèn)題，彌補(bǔ)了之前國(guó)內(nèi)股權(quán)融資研究只著眼于全國(guó)，而未有針對(duì)某一區(qū)域研究的缺陷。探究浙江上市公司股權(quán)融資行資，即留存收益和固定資產(chǎn)折舊，然后是外部融資，又以債權(quán)融資為主，最后才是股權(quán)融資。而我國(guó)上市公司的融資順序?yàn)楣蓹?quán)融資、長(zhǎng)期債務(wù)融資和內(nèi)部融資即與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論有明顯沖突。很多上市公司的

5、平均資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)低于國(guó)有企業(yè)。并且?guī)缀鯖](méi)有一個(gè)上市公司對(duì)再次發(fā)行股票來(lái)股權(quán)融資的機(jī)會(huì)放棄過(guò)，但是這種強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好沒(méi)有帶來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資源配置效率的改善。莊斌（2008）認(rèn)為，目前，我國(guó)上市公司的股權(quán)融資比率大大高于債券融資比率，負(fù)債融資比率偏低。內(nèi)源融資在我國(guó)融資結(jié)構(gòu)中所占比例非常低，外源融資占了絕大多數(shù)比例；而且，對(duì)于未分配利潤(rùn)小于0的上市公司來(lái)說(shuō)，內(nèi)源融資更是出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，即企業(yè)全部靠外源融資來(lái)滿足資金需求。文中還指

6、出上市公司在上市之前積極進(jìn)行IPO，上市后偏好于配股與增發(fā)的股權(quán)融資方式。通過(guò)首次發(fā)行股票（IPO）融資和通過(guò)配股與增發(fā)進(jìn)行再融資已成為我國(guó)企業(yè)外源融資的主要方式。由于IPO能夠提高公司的知名度、得到投資者的信任、獲得可靠的長(zhǎng)期資金來(lái)源并且沒(méi)有還款壓力，股票籌資成了從證券市場(chǎng)上“圈錢(qián)”的工具。汪霞（2009）分析指出，我國(guó)的融資結(jié)構(gòu)和融資優(yōu)序與西方發(fā)達(dá)國(guó)家有些不同，融資順序表現(xiàn)為股權(quán)融資、短期債務(wù)融資、長(zhǎng)期債務(wù)融資和內(nèi)源融資。我國(guó)上市公

7、司的融資順序與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的融資優(yōu)序原則存在明顯的沖突。無(wú)論是經(jīng)濟(jì)效益好的企業(yè)還是經(jīng)濟(jì)效益差的企業(yè)、無(wú)論是負(fù)債累累還是擁有大量現(xiàn)金的企業(yè)，都競(jìng)相選擇股權(quán)融資，從而形成了上市公司配股熱和增發(fā)熱，上市公司基本上沒(méi)有想到如何協(xié)調(diào)負(fù)債融資和股票融資的關(guān)系以優(yōu)化企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)?？傊?，我國(guó)上市公司的融資現(xiàn)狀與現(xiàn)代融資結(jié)構(gòu)理論相悖，偏好股權(quán)融資。（2）我國(guó)上市公司股權(quán)融資偏好的原因分析楊澤乾（2006）指出股權(quán)融資偏好主要是因?yàn)椋孩俟蓹?quán)融資成本