Z公司投資H公司財(cái)務(wù)分析及投資價(jià)值研究.pdf

1、礦產(chǎn)資源是世界各國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為世界上最主要的礦產(chǎn)資源的消費(fèi)國(guó)之一。人類發(fā)現(xiàn)和使用黃金的歷史已有7000多年。黃金在人類發(fā)展史上，特別是貨幣史上的具有特殊地位，雖然幾經(jīng)沉浮升降，但仍保持著神圣光環(huán)，為世人共同追求的財(cái)富。2008年中國(guó)成為全球最大黃金生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。作為戰(zhàn)略物資，具有金融屬性的黃金是中國(guó)短缺的礦產(chǎn)。
　　Z公司是中國(guó)一家以黃金及其它有色金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集

2、團(tuán)，是中國(guó)第一大黃金生產(chǎn)商，也是全球排名前十大黃金生產(chǎn)商。Z公司堅(jiān)持黃金優(yōu)先的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，堅(jiān)持全球資源控制戰(zhàn)略。根據(jù)中國(guó)黃金資源秉賦，Z公司“走出去”控制黃金資源是實(shí)現(xiàn)其第三步戰(zhàn)略目標(biāo)——全球礦業(yè)領(lǐng)先的必然選擇。南非是世界黃金資源最豐富的國(guó)家之一，在2008年之前一直是全球最大黃金生產(chǎn)國(guó)?？刂拼罅奎S金資源的H公司，是全球第五大黃金公司，是Z公司長(zhǎng)期跟蹤研究的并購(gòu)對(duì)象。
　　本文收集2005-2010年Z公司和H公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，應(yīng)用戰(zhàn)

3、略財(cái)務(wù)分析方法，研究這兩家公司的財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，評(píng)價(jià)和比較二者的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)績(jī)效，同時(shí)應(yīng)用倍數(shù)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法兩種估值理論和方法，探討Z公司作為戰(zhàn)略投資者投資H公司的價(jià)值區(qū)間以及Z公司投資H公司對(duì)Z公司財(cái)務(wù)的影響，最后描述分析了Z公司投資H公司的主要風(fēng)險(xiǎn)，提出Z公司投資H公司的政策建議。
　　本文共九章。第一章概述研究背景，包括本文研究的背景、意義以及框架;第二章通過宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、貨幣政策以及黃金行業(yè)現(xiàn)狀分析，預(yù)測(cè)未來

4、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)黃金行業(yè)影響以及黃金行業(yè)未來走向;第三章概述兩家公司的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀;第四、五章分別通過對(duì)Z公司和H公司的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)和因素分解分析，對(duì)比兩家公司的盈利、創(chuàng)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)性以及財(cái)務(wù)矩陣分析;第六章對(duì)收集了H公司近10年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分析H公司盈利、資產(chǎn)和現(xiàn)金流質(zhì)量;第七章節(jié)，采用倍數(shù)估值法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法對(duì)H公司進(jìn)行估值，確定價(jià)值區(qū)間;第八章節(jié)分析Z公司參股H公司后財(cái)務(wù)狀況、投資收益和風(fēng)險(xiǎn);最后第九章提出研究結(jié)論和政策建議。

5、r>　　通過本文研究，筆者認(rèn)為Z公司是一家高效率、低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)步進(jìn)入成熟期的創(chuàng)值企業(yè)，H公司是一家低效率、高風(fēng)險(xiǎn)、在尋求未來突破的損值企業(yè)。Z公司戰(zhàn)略投資H公司，成為H公司第一大股東，符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)原則，是財(cái)務(wù)健康和能力強(qiáng)的公司吃相對(duì)弱的公司。Z公司投資H公司符合Z公司的發(fā)展戰(zhàn)略。H公司的估值應(yīng)以現(xiàn)金折舊法估值為主，以資源倍數(shù)估值作為印證，H公司2011年6月底的合理股價(jià)區(qū)間為12.65-15.89美元。Z公司投資H公司對(duì)Z公司財(cái)務(wù)狀況有重