創(chuàng)業(yè)計(jì)劃化工06分析與07下半年展望

1、化工化工0606分析與分析與0707下半年展望下半年展望投資要點(diǎn)：化工行業(yè)2006年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速同比出現(xiàn)較大回落，反映出行業(yè)目前仍處于景氣下行周期。全行業(yè)2006年呈現(xiàn)出產(chǎn)量繼續(xù)快速增加、產(chǎn)品價(jià)格受成本推動(dòng)保持上漲、毛利率水平持續(xù)下滑、進(jìn)出口貿(mào)易活躍以及固定資產(chǎn)投資增速仍然較快等特點(diǎn)。從行業(yè)上市公司看，2006全年化工行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)為21.52%，而凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)下滑25.56%。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)

2、較快的子行業(yè)分別是日用化學(xué)品行業(yè)(432.12%)、石油貿(mào)易行業(yè)(267.27%)、農(nóng)藥行業(yè)(66.54%)、化學(xué)纖維行業(yè)(58.67%)、鉀肥行業(yè)(57.42%)。行業(yè)重點(diǎn)公司收入和利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)指標(biāo)大致保持在合理水平。2007年化工行業(yè)運(yùn)行環(huán)境良好，但存在不小壓力，貿(mào)易環(huán)境變化、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題、成本問(wèn)題和節(jié)能環(huán)保問(wèn)題將困擾行業(yè)發(fā)展。預(yù)計(jì)2007年化工行業(yè)保持10%15%的增長(zhǎng)速度，油氣開(kāi)采景氣度下降，原油加工業(yè)隨著油價(jià)的回落及

3、新的成品油定價(jià)機(jī)制出臺(tái)效益將大幅改善，全行業(yè)毛利率水平有所回升，效益總體繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。行業(yè)投資機(jī)會(huì)存在于四個(gè)方面：因原油價(jià)格預(yù)期下跌盈利能力有所改善的子行業(yè)；景氣度維持高位或景氣度向上的子行業(yè)；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)型受益的公司；有資產(chǎn)注入概念的公司。維持2007年化工行業(yè)投資策略報(bào)告中的觀點(diǎn)，繼續(xù)關(guān)注：農(nóng)藥行業(yè)、紡織助劑行業(yè)、塑料加工行業(yè)、純堿行業(yè)和炭黑行業(yè)；以及資產(chǎn)注入或整體上市題材。重點(diǎn)關(guān)注公司：攀渝鈦業(yè)(000515)、黑貓股份(00

4、2068)、中國(guó)石化(600028)、紅太陽(yáng)(000525)、天科股份(600378)、中化國(guó)際(600500)和億利科技(600277)1、2006年化工行業(yè)運(yùn)行狀況簡(jiǎn)析響，產(chǎn)量也有較快上漲；合成橡膠和橡膠輪胎外胎產(chǎn)品則主要受汽車產(chǎn)能的擴(kuò)張和國(guó)外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的影響而繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)速度。1.3多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格較上年有所上升2006年，在需求高漲、地緣政治危機(jī)等多種因素影響下，國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，WTI原油現(xiàn)貨平均價(jià)格達(dá)到66美元桶，同比上漲

5、17.3%；布倫特原油均價(jià)65.1美元桶，同比上漲20.1%。受成本推動(dòng)，從年初至今，化工市場(chǎng)呈現(xiàn)出振蕩上升的走勢(shì)。全年均價(jià)與上年相比，漲略大于跌。據(jù)中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，重點(diǎn)跟蹤的136種產(chǎn)品，年均價(jià)格同比上升的達(dá)69種，占50.7%，下降的66種，占48.5%。有機(jī)化工產(chǎn)品和合成樹(shù)脂在成本的推動(dòng)下，價(jià)格有較大上漲。1.4行業(yè)毛利率繼續(xù)下滑化工行業(yè)2004年達(dá)到景氣最高點(diǎn)，之后逐季下滑，2006年1季度達(dá)到近年來(lái)最低盈利水平，主

6、要是國(guó)際原油價(jià)格快速上升導(dǎo)致成本大幅上升及產(chǎn)能不斷增加所致。但從2006年2季度開(kāi)始，化工行業(yè)毛利率開(kāi)始了恢復(fù)性上升，特別是在第3季度后有較快恢復(fù)，主要是原油價(jià)格的大幅下滑和產(chǎn)品價(jià)格上漲所致。1.5進(jìn)出口貿(mào)易活躍，貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大2006年我國(guó)石油和化工行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，但增勢(shì)放緩，1～12月，全行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口貿(mào)易總額2036.12億美元，同比增長(zhǎng)20.7%，增幅同比降低5.7個(gè)百分點(diǎn)；在進(jìn)口增速(23.3%)大大快