基于PIN方法的中國證券市場信息風(fēng)險和資產(chǎn)定價實證研究.pdf

1、基于PIN方法的中國證券市場信息風(fēng)險和資產(chǎn)定價實證研究AnEmpiricalStudyonInformationRiskandAssetPricingofChineseStockMarketbasedonPIN學(xué)科專業(yè)：金融學(xué)研究生：殷曉寧指導(dǎo)教師：王春峰教授天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部二零一一年五月摘要信息風(fēng)險對股票收益的影響已經(jīng)成為近年來資產(chǎn)定價方面激烈爭論的主題之～。而要驗證信息風(fēng)險是否是資產(chǎn)定價的顯著決定因素就必須對信息風(fēng)險進行準確的

2、度量。自從EasleyKieferO’Ham&Paperman(1996)提出度量信息風(fēng)險的PIN模型后，該模型就成為度量信息風(fēng)險的最炙手可熱的模型。大量國內(nèi)外學(xué)者應(yīng)用PIN模型對信息風(fēng)險和資產(chǎn)定價之間的關(guān)系進行了研究，但對于信息風(fēng)險是否是資產(chǎn)價格的顯著決定因素到目前為止還沒有一致的結(jié)論。作者通過本文的研究，旨在用來支持資產(chǎn)定價爭論中信息風(fēng)險是可以定價的理論，希望能夠為他人的研究做一點理論和應(yīng)用方面的支持。全文共分為三部分：第一部分為理

3、論部分，包括第l、2章。主要介紹了本課題的研究背景和研究意義，對信息風(fēng)險的定義進行了界定，簡要回顧了國內(nèi)外學(xué)者的研究現(xiàn)狀并對此做了簡單總結(jié)：本部分還詳細介紹了經(jīng)典PIN模型，并對其他信息風(fēng)險度量模型和PIN模型的局限性進行了簡述。第二部分為實證部分，包括第3、4章。這一部分，我們采用PIN模型對中國證券市場的信息風(fēng)險進行了實證研究，對信息風(fēng)險與股票規(guī)模、換手率之間的關(guān)系進行了考察。其次，在采用PIN模型對信息風(fēng)險進行度量的基礎(chǔ)上，基于中