基于動態(tài)調(diào)整模型的資本結(jié)構(gòu)實(shí)證研究——以香港創(chuàng)業(yè)板H股上市公司為例.pdf

1、隨著我國改革開放的穩(wěn)步推進(jìn)、企業(yè)的快速發(fā)展以及金融市場的興起，以何種方式融資以及維持多少的負(fù)債比率成為學(xué)者和企業(yè)家研究的中心論題。香港作為世界第四大國際金融中心，其發(fā)達(dá)的資本市場及完善的監(jiān)管體系吸引著大量內(nèi)地的企業(yè)上市融資，而創(chuàng)業(yè)板定位為具有高成長性的企業(yè)服務(wù)的二板市場，其上市的H股公司資本結(jié)構(gòu)有何特征、遵循何種變化規(guī)律以及動態(tài)調(diào)整模型是否能更好地解釋這種規(guī)律成為本文研究的核心。
　　 本文在借鑒國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，根據(jù)

2、創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征，從資本結(jié)構(gòu)基本理論入手，研究了影響資本結(jié)構(gòu)和調(diào)整速度的宏觀因素和企業(yè)因素，構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)的動態(tài)調(diào)整模型，并對創(chuàng)業(yè)板H股公司進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明動態(tài)模型比靜態(tài)模型能更好地解釋資本結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律，具有更大的理論研究意義和實(shí)踐指導(dǎo)意義。
　　 本文共包括五個組成部分，具體安排如下：第一章為緒論，緒論部分對本研究的提出背景、研究意義、研究內(nèi)容構(gòu)架、研究方法和步驟進(jìn)行介紹，并介紹本文的創(chuàng)新點(diǎn)；第二章對資本結(jié)構(gòu)的

3、基本理論和國內(nèi)外動態(tài)理論的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理和闡述，分析各種理論的研究成果和不足；第三章對香港創(chuàng)業(yè)板H股上市公司的總體概況及研究現(xiàn)狀進(jìn)行了分析；第四章是本文的核心部分，闡述了資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整模型的基本原理，并構(gòu)建了動態(tài)模型和靜態(tài)模型，以35家H股上市公司從2001年到2009年9年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行了實(shí)證分析，實(shí)證結(jié)果表明我國香港創(chuàng)業(yè)板H股公司的資本結(jié)構(gòu)確實(shí)存在部分調(diào)整的現(xiàn)象，企業(yè)的規(guī)模、企業(yè)的成長性、盈利能力、流動性、實(shí)際貸款利率對最優(yōu)