汽車行業(yè)2019年投資策略黎明靜悄悄

1、目錄一、2018年回顧....................................................71.1、行業(yè)總量：汽車銷量增速回落，預(yù)計四季度承壓....................................71.2、行業(yè)盈利：整車盈利下行，零部件盈利回落..........................................111.3、行業(yè)配置：汽車板塊整體配置比率環(huán)比小幅提升..

2、................................131.4、行業(yè)估值：零部件板塊處于歷史估值低位..............................................15二、汽車行業(yè)周期性討論......................................................................................172.1、長期：千人保有量決定汽車消

3、費遠未見頂..............................................172.2、短期：從美國去杠桿看汽車消費周期.....................................................20三、新能源汽車：第三輪換車周期......................................................................253.1、新

4、能源車是車廠競爭的勝負手.................................................................253.2、殊途同歸，看中美電動車的差異.............................................................273.2、電池：下一個殼牌................................................

5、.....................................42四、排放標準升級：國五升國六投資機會探討..................................................534.1、標準：國六于2019年起陸續(xù)實施...........................................................534.2、路線：國六帶來后處理產(chǎn)品升級..........

6、...................................................574.3、公司：排放升級的敏感性分析.................................................................60五、行業(yè)策略與重點公司........................................................................

7、..............655.1、投資策略.....................................................................................................655.2、重點公司.....................................................................................

8、................66圖1、乘用車歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）......................................7圖2、SUV歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）.........................................7圖3、轎車歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）..........................................7圖4、MPV歷

9、年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）.........................................7圖5、分系別銷量同比增速（單位：%）..............................................................8圖6、分系別銷量占比（單位：%）................................................................

10、......8圖7、2018年主要品牌19月銷量及同比增速（單位：萬輛%）.....................8圖8、卡車歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）..........................................9圖9、重卡歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）..........................................9圖10、客車歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）.....

11、...................................9圖11、大中客歷年銷量及同比增速（單位：萬輛，%）....................................9圖12、新能源客車月度銷量及同比增速（單位：輛，%）..............................10圖13、新能源客車季度銷量及同比增速（單位：輛，%）..............................10圖14、汽車

12、行業(yè)歷年收入及同比增速（單位：億元，%）..............................11圖15、汽車行業(yè)歷年凈利潤及同比增速（單位：億元，%）..........................11圖16、鋁錠價格走勢（單位：萬元噸）............................................................12圖17、齒輪鋼價格走勢（單位：元噸）...............

13、.............................................12圖18、18Q1Q3汽車行業(yè)利潤同比增速TOP20（單位：億元，%）.............13圖19、主動型基金各板塊配置比例（單位：%）..............................................14圖20、汽車配置比例創(chuàng)歷史新低（單位：%）.................................

14、.................14圖21、主動型股票基金汽車持倉前二十大股票（單位：%）..........................14圖71、凈利潤及增速（單位：百萬美元、）..........................38圖72、ROE（單位：）......................................................................................

15、...38圖73、毛利率和歸母凈利率（單位：）...........................................................38圖74、融資情況（單位：百萬美元）.................................................................39圖75、經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額（單位：百萬美元）..............................

16、................39圖76、資本開支演變情況（單位：百萬美元）..................................................39圖77、營業(yè)開支比率演變情況（單位：）........................................................39圖78、上汽乘用車2018年19月上牌量城市TOP10（單位：輛，%）.........41圖79、榮威

17、Ei52018年19月上牌量城市TOP10（單位：輛，%）..............41圖80、榮威ERX5(BEV)2018年19月上牌量城市TOP10..............................41（輛：臺，%）.......................................................................................................

18、41圖81、榮威eRX5(PHEV)2018年19月上牌量城市TOP10............................41（單位：臺，%）...................................................................................................41圖82、BYD2018年19月上牌量城市TOP10（單位：臺，%）............

19、........41圖83、元EV2018年19月上牌量城市TOP10（單位：臺，%）..................42圖84、宋PHEV2018年19月上牌量城市TOP10（單位：臺，%）.............42圖85、唐PHEV2018年19月上牌量城市TOP10（單位：臺，%）.............42圖86、秦2018年19月上牌量城市TOP10（單位：臺，%）.........................4

20、2圖87、全球鋰電池分應(yīng)用場景產(chǎn)值演變（單位：十億歐元）..........................42圖88、國內(nèi)鋰電池產(chǎn)量分應(yīng)用終端占比(單位：%)..........................................42圖89、國內(nèi)動力電池裝機量演變（單位：MWh）............................................43圖90、2018年前9月鋰電池分車型裝機量（單位：MK

21、h%）........................43圖91、2017年新能源乘用車銷量份額TOP10(單位：)....................................43圖92、2018年19月新能源乘用車銷量份額TOP10（單位：）....................43圖93、國內(nèi)動力鋰電池組價格（單位：元Wh）................................................

22、44圖94、國內(nèi)正極材料價格（單位：萬元噸）....................................................44圖95、國內(nèi)電解液價格（單位：萬元噸）........................................................44圖96、國內(nèi)負極材料價格（單位：萬元噸）...............................................

23、.....44圖97、國內(nèi)鋰電隔膜價格（單位：元平米）....................................................44圖98、國內(nèi)六氟磷酸鋰價格（單位：萬元噸）................................................44圖99、國內(nèi)自主品牌與電池廠配套格局..................................................

24、...........45圖100、2017年動力電池市場格局（NCMLFP）.................................................46圖101、2018年(17月)動力電池市場格局（NMCLFP）..................................46圖102、公司營收及增速（單位：億元，）...........................................

25、..........46圖103、公司出貨量演變（單位：GWh）.............................................................46圖104、公司毛凈利率（單位：）...................................................................46圖105、公司歸母凈利潤演變（單位：）.....................

26、....................................46圖106、公司預(yù)收款占比演變（億元，）.........................................................47圖107、LG化學動力電池出貨量（單位：Gwh）.................................................48圖108、LG化學動力電池產(chǎn)能（單位：Gwh）......

27、..............................................48圖109、LG化學電池業(yè)務(wù)營收演變（單位：億元）...........................................48圖110、LG化學電池業(yè)務(wù)盈利演變（單位：億元）.........................................48圖111、LG化學全球動力電池工廠分布.................

28、............................................48圖112、三星SDI電池業(yè)務(wù)營收演變（單位：億元）........................................49圖113、三星SDI動力電池出貨量（單位：GWh）..............................................49圖114、三星SDI電池業(yè)務(wù)盈利演變（單位：億元）.........

29、..............................49圖115、三星SDI全球動力電池工廠分布...........................................................49圖116、松下動力電池出貨量（單位：GWh）.....................................................50圖117、松下動力電池產(chǎn)能（單位：GWh）.........