2019年度中國經(jīng)濟、金融展望經(jīng)濟相持，市場蓄勢

1、上年度視點（上年度視點（2017年11月）月）?全球經(jīng)濟漸離危機模式。全球經(jīng)濟漸離危機模式。金融危機的陰影仍未完全消散，受太陽黑子蒙德極小期影響，全球經(jīng)濟潛在增長水平下降。伴隨發(fā)達國家金融體系的企穩(wěn)回升，各國逐漸開啟危機退出模式，縮表和升息是主要政策選擇，但在節(jié)湊把握上，各國普遍保守。退出對國際資本流動的影響不及美國稅改；美國稅改預(yù)期和中國金融治理，將使中美將成全球資本最有吸引力兩大目的地。?中國經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中趨暖態(tài)勢。中國經(jīng)濟延續(xù)穩(wěn)中趨

2、暖態(tài)勢。2018中國經(jīng)濟仍將延續(xù)“底部徘徊”狀態(tài)，但穩(wěn)中向好態(tài)勢將更加顯現(xiàn)，增長質(zhì)量將更高，平穩(wěn)中將更加顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級特征；PPP政策成熟將帶來經(jīng)濟第一增長動力投資的企穩(wěn)回升；受“去杠桿”政策影響，地方政府債務(wù)問題、信貸GAP和資產(chǎn)泡沫，將繼續(xù)約束經(jīng)濟回升步伐。?資本市場延續(xù)集中與分化格局。資本市場延續(xù)集中與分化格局。中國經(jīng)濟大部分產(chǎn)業(yè)都到了成熟期，產(chǎn)業(yè)集中趨勢明顯；在產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型驅(qū)動下，中國新興產(chǎn)業(yè)也將持續(xù)發(fā)展。在投資

3、思路上，成熟產(chǎn)業(yè)選擇龍頭，新興產(chǎn)業(yè)選擇領(lǐng)軍。大宗商品價格逐步上漲到位，2018年將進入橫盤震蕩區(qū)，由于價格的滯后傳導(dǎo)，中游制造環(huán)節(jié)盈利將改善，上游將平穩(wěn)、增速下降。2017年債市投資杠桿不降反升，2018年壓力依舊，利率市場前景取決于央行變革：儲備貨幣投放中外占比重逐漸下降造成基礎(chǔ)貨幣成本抬升，在標準降息政策受約束下，央行直購資產(chǎn)與否將決定利率變動方向。在季節(jié)性規(guī)律作用下，2018年的信用風(fēng)險將呈先升后降的態(tài)勢。目錄?世界經(jīng)濟回顧與展望