我國(guó)貨幣政策的票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)研究.pdf

1、票據(jù)市場(chǎng)作為貨幣市場(chǎng)的重要組成部分，在貨幣政策傳導(dǎo)中理應(yīng)占據(jù)重要的地位，但是我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展相對(duì)滯后，給中央銀行的貨幣政策操作及傳導(dǎo)造成了一定的困難和阻礙。系統(tǒng)地研究我國(guó)貨幣政策的票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)，對(duì)于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先基于國(guó)內(nèi)外貨幣政策傳導(dǎo)相關(guān)理論，對(duì)貨幣政策的票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)過(guò)程進(jìn)行了分階段的梳理，并對(duì)我國(guó)貨幣政策的票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)實(shí)踐歷程進(jìn)行了階段性總結(jié)。在隨后的

2、實(shí)證研究部分，本文將我國(guó)貨幣政策的票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)分為兩個(gè)階段來(lái)研究，即貨幣政策對(duì)票據(jù)市場(chǎng)產(chǎn)生影響的內(nèi)部系統(tǒng)傳導(dǎo)和票據(jù)市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的外部系統(tǒng)傳導(dǎo)階段，并得到了我國(guó)貨幣政策的票據(jù)市場(chǎng)傳導(dǎo)整體效果不佳的結(jié)果。其中內(nèi)部系統(tǒng)傳導(dǎo)階段的實(shí)證研究表明，貨幣供應(yīng)量雖然能夠?qū)ζ睋?jù)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，但尚未具備調(diào)控票據(jù)市場(chǎng)的能力；利率具備調(diào)控票據(jù)市場(chǎng)的能力，但對(duì)票據(jù)市場(chǎng)的影響有一定的滯后期。內(nèi)部系統(tǒng)傳導(dǎo)階段的實(shí)證研究表明，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)尚未具備調(diào)控消費(fèi)的能