公允價值與我國證券市場資源配置效率.pdf

1、金融發(fā)展理論認為：金融市場發(fā)展會直接促進經(jīng)濟的發(fā)展，它會在社會總的資本不變的情況下，引導資本流入效益高，成長能力強的行業(yè)或者公司，這樣整個社會的資本回報率被提高，資金的使用效率被提高，整個社會經(jīng)濟高效而又健康地發(fā)展。金融市場的資源配置效率是金融市場的賴以生存和發(fā)展的基礎。證券市場作為金融市場一個有效而重要的組成部分，人們也越來越意識到證券市場資源配置效率的重要性?；诖?，Wurgler用定量的方法提出了衡量資源配置效率的模型，并檢驗了資

2、本配置效率受到金融發(fā)展程度的影響。大部分學者指出：會計信息的最高目標是決策有用性。而決策有用性的計量主張運用計量方法來改善會計信息的決策有用性，公允價值計量屬性由此產生。在2006年我國財政部頒布新的會計準則中廣泛引用了公允價值。對于公允價值的相關性研究和經(jīng)濟后果研究，都是社會關注的焦點。針對近年來，我國證券市場資源配置效率到底怎樣和公允價值計量屬性與我國證券市場資源配置效率的關系兩方面，本文做出了研究。通過規(guī)范研究和實證研究相結合的方

3、法，得到以下的主要結論：
　?。?）在借鑒Wurgler衡量資源配置效率而構建的衡量我國證券市場資源配置效率的模型中，從2005年到2009年，我國證券市場中，加權平均每股收益與加權平均每股資產增長率顯著正相關，說明我國證券市場資源配置效率總體上良好。雖然經(jīng)過全球金融危機，導致證券市場的加權平均每股收益有所下降，但經(jīng)過時間和市場的調整，市場的加權平均每股收益呈現(xiàn)增長的趨勢，說明經(jīng)濟在逐漸地恢復和發(fā)展。
　?。?）構建衡量我國

4、證券市場資源配置效率的第二個模型中，2006年到2009年期間，我國證券市場中，加權平均每股收益與加權平均每股籌資額達到了5％或者10%水平上的顯著性，并且系數(shù)顯著異于0，具有顯著的相關性。進一步說明了，我國證券市場資源配置效率總體上良好。
　?。?）在衡量我國證券市場資源配置效率的模型中，考慮公允價值對我國證券市場資源配置效率的影響，將各行業(yè)的加權平均每股收益拆分為每股公允價值變動損益和剔除公允價值變動損益后的每股收益。考察代表