我國外匯儲備增長及其對貨幣政策的影響研究.pdf

1、自1994年我國外匯體制改革以來，我國外匯儲備在國際收支雙順差的推動下快速增長，截止2011年底，我國外匯儲備余額高達31811.48億美元。這一方面，提高了我國調(diào)節(jié)國際收支、干預(yù)市場及對外支付的能力；另一方面，外匯儲備的增長給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了許多消極影響：外匯儲備增長迫使央行增加基礎(chǔ)貨幣的投放，使得貨幣供給量迅速擴張，進而對貨幣供給結(jié)構(gòu)、貨幣政策的時滯以及貨幣供給的內(nèi)生性產(chǎn)生影響，而且影響到央行的法定存款準備金率和公開市場操作等貨幣

2、政策工具的有效性，給央行實施貨幣政策帶來了一定的難度。因此，研究如何確保外匯儲備規(guī)模適度，實現(xiàn)對外匯儲備的科學調(diào)控以及分析外匯儲備變動對貨幣政策有效性的影響，從而提高貨幣政策效果具有重要的意義。
　　本文首先在參考相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，闡釋了外匯儲備與貨幣政策的內(nèi)在聯(lián)系及影響機理，然后從外匯儲備增長的狀況入手，回顧了外匯體制改革以來我國外匯儲備階段性增長的狀況，通過一些指標的計算得出我國外匯儲備超出適度規(guī)模，并且分析得出了導致我國外匯

3、儲備持續(xù)增長的一些原因：中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，多年來國際收支雙順差的推動，人民幣升值預(yù)期以及外匯體制因素。之后是文章的重點部分，從三個方面分析了外匯儲備增長對貨幣政策產(chǎn)生的具體影響，第一，外匯儲備對貨幣政策中介目標（貨幣供給）的影響，第二，影響貨幣政策工具如法定存款準備金率和公開市場操作等的有效性，第三，對貨幣政策最終目標的影響，加大了通脹壓力，導致匯率政策和利率政策的沖突。因此，外匯儲備持續(xù)增長成了影響我國貨幣政策效果的一個主要的因素。