我國企業(yè)的融資方式及其特點

1、我國企業(yè)的融資方式及其特點1、外源融、外源融資和內(nèi)源融和內(nèi)源融資：我國跨國企業(yè)與發(fā)達國家跨國企業(yè)融資方式比較西方國家在融資方式上，一般是優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，在外源融資中債務(wù)融資比重明顯高于股權(quán)融資的比重，這一融資方式符合梅耶斯的融資優(yōu)序理論。我國跨國公司的融資行為則有不同于其他國家的特征。券監(jiān)督管理委員會網(wǎng)站我國跨國公司的融資行為與西方國家都有顯著不同，中國跨國公司的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資的比例普遍很低，外源融資占絕對的比重，甚至部分跨國公

2、司的融資結(jié)構(gòu)完全依賴外源融資；長期負債和總負債水平較低，所有者權(quán)益占總資產(chǎn)的比例較高；在總體資產(chǎn)負債率水平偏低的情況下，仍然存在著強烈的股權(quán)擴張沖動，不能有效利用債務(wù)融資的財務(wù)杠桿效應(yīng)，增加企業(yè)價值。在融資順序的選擇上，首先是外源融資，其中首選股權(quán)融資，然后才選擇債權(quán)融資，體現(xiàn)出較為明顯甚至強烈的股權(quán)融資偏好?？梢娭袊鐕靖蕾噷ν馊谫Y，特別是較高水平的股權(quán)融資。2我國跨國企我國跨國企業(yè)股權(quán)融資2.1我國跨國企業(yè)股權(quán)融資偏好來自經(jīng)理

3、對個人利益最大化追求經(jīng)理人的報酬一般包括貨幣性收入和非貨幣性收入(控制權(quán)收益)。在西方國家公司，所有者為減少經(jīng)理行為對股東利益最大化目標的偏離，總是采取激勵、約束機制來控制經(jīng)理行為。通常是將經(jīng)理人的貨幣收入與公司利潤直接掛鉤，使經(jīng)理人員的貨幣收入與公司股票的市場價格掛鉤。此時，經(jīng)理人要實現(xiàn)個人利益最大化，就必須先努力實現(xiàn)公司利潤或公司市場價值的最大化。我國目前的狀況是經(jīng)理人的貨幣性收入不僅數(shù)額較少.且與企業(yè)績效的相關(guān)度極低，非貨幣性收入

4、是其報酬的主要部分。統(tǒng)計顯示，我國跨國公司總經(jīng)理的年度報酬與每股收益的相關(guān)系數(shù)僅為O.045，與凈資產(chǎn)收益率的相政府的資金支持是中小企業(yè)資金來源的一個重要組成部分。綜合各國的情況來看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來資金的10％左右，具體是多少則決定于各國對中小企業(yè)的相對重視程度以及各國企業(yè)文化的傳統(tǒng)。各國對中小企業(yè)資金援助的方式主要包括：稅收優(yōu)惠、財政補貼、貸款援助、風(fēng)險投資和開辟直接融資渠道等。4.1.稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的

5、資金援助方式，有利于中小企業(yè)資金的積累和成長。發(fā)達國家企業(yè)稅收一般占企業(yè)增加值的40％50％。在實行累進稅制的情況下，中小企業(yè)的稅負相對輕一些，但也占增加值的30％左右，負擔(dān)仍較重。為進一步減輕稅負，各國采取了一系列的措施，主要有：降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點和提高固定資產(chǎn)折舊率等。通過各種稅收優(yōu)惠可使中小企業(yè)的稅收減少一半以上，使其賦稅總水平由占增加值的30％降到15％左右。這筆免稅資金是普惠的，對中小企業(yè)的生存至關(guān)重要4.2財

6、政補貼補貼是政府為使中小企業(yè)在國民經(jīng)濟及社會的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財政援助。財政補貼的應(yīng)用環(huán)節(jié)是鼓勵中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進中小企業(yè)科技進步和鼓勵中小企業(yè)出口等。主要補貼類型有：就業(yè)補貼、研究與開發(fā)補貼、出口補貼等。一般說來，政府的財政補貼是有限的，而且是非普惠的（與稅收優(yōu)惠不同），其功能在于引導(dǎo)。4.3貸款援助政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有：貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。貸款援助環(huán)節(jié)是中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口