中國上市公司資本結(jié)構(gòu)演變研究.pdf

1、　　目前上市公司融資存在不少問題，其中包括資本結(jié)構(gòu)不合理，強烈偏好股權(quán)融資。近年關(guān)于上市公司資本結(jié)構(gòu)的研究日趨深入，但都建立在橫向靜態(tài)比較的基礎(chǔ)上，只能揭示出某一時點的部分上市公司資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)。本文認為，只有深入了解全部上市公司的資本結(jié)構(gòu)狀況及其歷史演變過程，才能對上市公司資本結(jié)構(gòu)有全局性的認識，才有可能找出其存在問題的真正癥結(jié)所在。為此，本文以中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的縱向比較分析為切入點，運用實證分析與規(guī)范分析相結(jié)合、歷史分析與邏輯歸納

2、相結(jié)合的方法進行研究，描述出中國上市公司資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展軌跡，填補了國內(nèi)研究空白，在此基礎(chǔ)上探討其歷史波動的成因，為優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)提出政策建議。
　　研究表明，我國上市公司存在典型的股權(quán)融資偏好，并且其資本結(jié)構(gòu)十年來保持穩(wěn)定。這主要歸因于主體錯位、金融抑制、融資性質(zhì)和融資成本存在差異。雖然在新興證券市場國家和地區(qū)，鼓勵發(fā)展股權(quán)融資是合理的，但也有必要采取措施引導(dǎo)上市公司改善資本結(jié)構(gòu)。只有通過分散股權(quán)、金融自由化、調(diào)整資本市