基于小波分析和Copula模型的股市與匯市間波動溢出研究.pdf

1、金融市場間的波動溢出效應(yīng)長期以來都是學(xué)術(shù)界和金融監(jiān)管部門關(guān)注的熱點(diǎn)。近20年世界各地范圍內(nèi)爆發(fā)了一系列以股票市場與外匯市場相繼崩潰為特征的金融危機(jī)，兩個市場之間的波動溢出效應(yīng)由此而備受關(guān)注。人民幣匯率體制改革與中國企業(yè)股權(quán)分置改革的深化，促進(jìn)了金融市場的全球化與自由化，股票市場與外匯市場之間的信息流動和風(fēng)險(xiǎn)傳遞進(jìn)一步加強(qiáng)，它們之間的波動溢出特征也愈發(fā)顯著。
　　 本文將小波多分辨分析與時(shí)變Copula模型相結(jié)合，并引入Grang

2、er因果關(guān)系檢驗(yàn)方法，從時(shí)域和頻域兩個角度同時(shí)進(jìn)行波動溢出分析，考察股票市場與外匯市場間在不同交易周期上表現(xiàn)出的波動溢出及其時(shí)變特性和尾部特征。本文首先回顧波動溢出的研究方法和模型及其發(fā)展；然后詳細(xì)討論波動溢出的內(nèi)涵，對股票市場與外匯市場間波動溢出的形成機(jī)理和傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行探討；之后闡述兩個市場間波動溢出效應(yīng)的研究方案，包括波動度量的設(shè)計(jì)、小波分析的基本原理、Granger因果關(guān)系的檢驗(yàn)以及Copula模型的構(gòu)造和估計(jì)；最后對股票市場與外