多元化經(jīng)營與公司績效關(guān)系的實證研究——以江浙滬上市公司為例.pdf

1、從二十世紀八十年代開始,多元化經(jīng)營作為成長戰(zhàn)略的一種開始在我國興起和發(fā)展,時至今日,我國上市公司中有相當大一部分都不同程度地實施了多元化經(jīng)營,在這些多元化公司中,有些取得了成功,比如萬科集團、海爾集團,格蘭仕集團等,但是也有很多公司因為實行多元化戰(zhàn)略而遭受了重大損失甚至破產(chǎn),比如巨人集團、三九集團、紅塔集團等,多元化經(jīng)營與公司績效的關(guān)系也因此成了我國學(xué)者們關(guān)注的熱點。事實上,多元化經(jīng)營與公司績效的關(guān)系一直是理論界關(guān)注的焦點,但到目前為止

2、尚沒有得到統(tǒng)一的定論。近年來,許多學(xué)者開始探尋多元化折價或溢價的來源,對多元化內(nèi)生性問題的研究就是其中的一個焦點,國外已經(jīng)有相當多的研究證實了多元化內(nèi)生性的存在,公司的多元化發(fā)展戰(zhàn)略很大程度上是由一些公司特征所導(dǎo)致的必然選擇,其本身似乎并不會帶來價值的創(chuàng)造或損失。但具體到我國來說,對多元化的研究大多都集中在單方面考察多元化經(jīng)營對公司績效的影響,關(guān)注多元化內(nèi)生性的研究并不多,因此,基于多元化的內(nèi)生性特征來研究上市公司多元化經(jīng)營對績效的影響

3、就顯得十分重要。
　　本文選取江浙滬地區(qū)139家上市公司2008-2010年的數(shù)據(jù),在前人理論和實證研究的基礎(chǔ)上構(gòu)建了三個模型,采用截面數(shù)據(jù)和面板數(shù)據(jù)相結(jié)合的方式,使用STATA10.0對樣本數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析,結(jié)果表明：在2008-2010年間,江浙滬地區(qū)上市公司多元化對財務(wù)指標沒有顯著影響,對市場價值指標顯著負相關(guān),多元化內(nèi)生性確實是存在的,績效水平和成長性都與公司的多元化程度負相關(guān),在控制了內(nèi)生性后,樣本公司多元化程度對公司績