我國貨幣政策利率傳導(dǎo)機制有效性實證分析.pdf

1、當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟形勢良好,但我國貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行在促進(jìn)經(jīng)濟增長和保持物價穩(wěn)定兩個目標(biāo)之間處于兩難:既要為刺激經(jīng)濟提供貨幣保障,又要預(yù)防通貨膨脹。在貨幣政策中利率的運用舉足輕重。隨著我國利率市場化進(jìn)程的推進(jìn),其作用將更加突出。西方發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟國家有成功的貨幣政策利率傳導(dǎo)機制實踐,并進(jìn)行了相對成熟的理論研究,而我國目前的情況是管制利率和市場利率并存,有其特殊性。在上述背景下,本文選擇我國貨幣政策利率傳導(dǎo)機制有效性實證分析作為題目展開研究

2、分析。
　　研究分析具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。理論意義:對此題目的研究無疑對貨幣政策利率傳導(dǎo)機制理論的豐富很有意義?，F(xiàn)實意義:本文從實證的角度對我國的貨幣政策利率傳導(dǎo)機制的有效性進(jìn)行分析,能夠定量的展現(xiàn)我國貨幣政策利率傳導(dǎo)機制的有效性狀況及各環(huán)節(jié)的情況,并分析原因、提出對策建議。
　　本文共分五章。
　　第一章緒論部分。其中對貨幣政策利率傳導(dǎo)機制實證分析方面的國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。
　　第二章闡述了貨幣政

3、策相關(guān)理論。包括貨幣政策總述,利率作為中間目標(biāo)相關(guān)理論,貨幣政策利率傳導(dǎo)機制理論。貨幣政策利率傳導(dǎo)機制理論部分闡述了利率傳導(dǎo)機制相關(guān)的威克賽爾利率傳導(dǎo)機制理論、凱恩斯的利率傳導(dǎo)機制理論、?？怂购蜐h森的利率傳導(dǎo)機制理論、托賓的利率傳導(dǎo)機制理論和泰勒規(guī)則及貨幣政策利率傳導(dǎo)機制理論。
　　第三章介紹了我國的貨幣政策利率傳導(dǎo)機制狀況。其中介紹了我國的貨幣政策傳導(dǎo)機制和中國的管制利率和市場利率傳導(dǎo)路徑。評述了我國的貨幣政策傳導(dǎo)機制,分析了我

4、國的管制利率和市場利率并存,貨幣政策利率傳導(dǎo)機制的現(xiàn)狀。
　　第四章是中國貨幣政策利率傳導(dǎo)機制的有效性實證分析。首先介紹了相關(guān)的計量理論及計量模型說明。接著陳述了變量的選取,并對數(shù)據(jù)進(jìn)行了說明。本文選取的變量指標(biāo)有貨幣供應(yīng)量指標(biāo),利率指標(biāo),消費指標(biāo),投資指標(biāo),產(chǎn)出指標(biāo)和物價指標(biāo)。并進(jìn)行了數(shù)據(jù)的處理和平穩(wěn)性檢驗。最后運用VAR、VEC模型,和協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)分析、方差分解分析等計量研究方法,從如下五個方面進(jìn)行了實證

5、分析:貨幣政策市場利率傳導(dǎo)路徑的實證分析、貨幣政策管制利率傳導(dǎo)路徑的實證分析、市場利率和管制利率作用于消費的傳導(dǎo)效應(yīng)比較研究、市場利率和管制利率作用于投資的傳導(dǎo)效應(yīng)比較研究、市場利率和管制利率作用于總產(chǎn)出和物價的傳導(dǎo)效應(yīng)比較研究。這也是本文的創(chuàng)新之處:多角度、全面的對我國市場利率和管制利率并存的貨幣政策利率傳導(dǎo)機制有效性進(jìn)行了實證分析研究。得出結(jié)論:管制利率和市場利率的利率傳導(dǎo)機制傳導(dǎo)效應(yīng)都不顯著;管制利率和市場利率的利率傳導(dǎo)機制傳導(dǎo)效

6、應(yīng)中有些環(huán)節(jié)與理論不一致,甚至相反;管制利率和市場利率的利率傳導(dǎo)機制傳導(dǎo)效應(yīng)中有些環(huán)節(jié)傳導(dǎo)效應(yīng)出現(xiàn)滯后的情況。
　　第五章分析了制約我國利率傳導(dǎo)機制的因素并提出相應(yīng)的對策建議。制約我國利率傳導(dǎo)機制的因素有:(1)利率非完全市場化制約貨幣政策利率傳導(dǎo)機制有效性。(2)居民的儲蓄和消費對利率變動不敏感。(3)我國企業(yè)投資對利率不敏感。(4)商業(yè)銀行缺乏足夠的利率敏感性。(5)金融市場有待進(jìn)一步完善,提高資本市場和貨幣市場的效率。(6)