我國投資銀行發(fā)展并購業(yè)務的思考.pdf

1、企業(yè)并購是投資銀行行業(yè)中“財力和智力的高級結合”。企業(yè)并購本質(zhì)上是一種產(chǎn)權運動，是“企業(yè)或資產(chǎn)”這種特殊的商品在資本市場上進行的交易活動，對資源配置的效率有直接的影響，也比一般商品市場上的買賣活動復雜得多，由此決定了這種交易活動需要專門的中介機構—投資銀行參與。投資銀行參與企業(yè)并購，使這一過程迅速而有效，節(jié)約了交易費用，大大降低了邊際成本。本文試圖用交易費用經(jīng)濟學之理論和分析方法，從理論上研究投資銀行參與企業(yè)并購的合理邏輯，探討完全市場

2、條件下投資銀行在企業(yè)并購中的角色扮演，進而分析我國投資銀行未能在企業(yè)并購中充分發(fā)揮作用的原因，并提出初步的建議。
　　全文共分四大部分。
　　第一部分深入分析投資銀行介入企業(yè)并購的經(jīng)濟學邏輯，理論根基是交易費用經(jīng)濟學，基本思路是:1.從交易費用經(jīng)濟學的角度看，企業(yè)之所以存在或改變規(guī)模的根本原因是因為市場交易成本的存在。2.企業(yè)并購降低了交易費用，但在整個交易過程中，還需要大量的交易運行費用。投資銀行參與企業(yè)并購的關鍵就在于從

3、降低信息成本和討價還價成本兩個方面節(jié)約了這個過程的交易費用。3.投資銀行的中介費用小于企業(yè)間直接產(chǎn)權交易費用是投資銀行參與企業(yè)并購的先決條件。
　　第二部分具體闡述了投資銀行在企業(yè)并購中的角色扮演，包括充當企業(yè)并購的財務顧問，協(xié)助企業(yè)制定并購基本原則，運用“交易策略”促使并購計劃實現(xiàn)，協(xié)助企業(yè)測定“并購風險”，為并購設計多重評價指標，為企業(yè)并購進行結構設計，提供融資服務。
　　第三部分從外部環(huán)境和投資銀行自身兩個方面分析了我