我國風(fēng)險資本的融資機(jī)制研究.pdf

1、風(fēng)險資本是風(fēng)險投資者提供的投向快速增長并且顯示出巨大成長潛力的新創(chuàng)高科技企業(yè)或技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)的資本.其運(yùn)作過程包括融資和投資兩個過程,風(fēng)險資本的融資是風(fēng)險資本運(yùn)作的前提和基礎(chǔ),是一個十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié).目前,中國眾多的中小企業(yè)和高科技企業(yè)都渴望得到風(fēng)險資本的支持,但由于中國風(fēng)險資本的融資機(jī)制存在著一定的障礙,導(dǎo)致風(fēng)險資本的發(fā)展速度緩慢、規(guī)模較小,出現(xiàn)風(fēng)險資本需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其供給的局面.風(fēng)險資本的融資是風(fēng)險資本家向機(jī)構(gòu)投資者和富裕的家庭和個人籌

2、集資金的過程,投資者和風(fēng)險資本家之間形成一種委托—代理關(guān)系,由于兩者之間存在著信息不對稱,容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險.因此,風(fēng)險資本融資要確定合理的融資主體,建立一種有效的激勵和約束機(jī)制,來降低交易成本,提高資金的使用效益,在投資者與風(fēng)險資本家之間實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)風(fēng)險負(fù)擔(dān)和帕累托最優(yōu)努力水平.該文試圖利用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,探索適合中國國情的風(fēng)險資本融資機(jī)制.文章首先運(yùn)用分工理論和契約理論的有關(guān)原理對風(fēng)險資本的融資機(jī)制進(jìn)行規(guī)范