期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)手冊(cè)

1、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)手冊(cè)期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)手冊(cè)一、期權(quán)概述一、期權(quán)概述期權(quán)（期權(quán)（Option），是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來(lái)某特定時(shí)間擁有以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，給予買(mǎi)方（或持有者）購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開(kāi)進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)

2、作買(mǎi)方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方可以在該項(xiàng)期權(quán)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)選擇買(mǎi)或不買(mǎi)、賣(mài)或不賣(mài)的權(quán)利，他可以實(shí)施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。二、期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展歷史二、期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展歷史18世紀(jì)在工業(yè)革命和運(yùn)輸貿(mào)易的刺激下歐洲出現(xiàn)了有組織的期權(quán)交易標(biāo)的物以農(nóng)產(chǎn)品為主。由于制度不健全等因素影響，期權(quán)交易的發(fā)展一直受到抑制1733年的巴納德法宣布期權(quán)為非法。但一直到1860年該法被撤消期間期權(quán)交易也從未停止過(guò)只

3、是交易量很小。18世紀(jì)末美國(guó)出現(xiàn)了股票期權(quán)。由于當(dāng)時(shí)還不存在期權(quán)的中心交易市場(chǎng)，期權(quán)都是在場(chǎng)外進(jìn)行交易，市場(chǎng)依靠那些為買(mǎi)方和賣(mài)方尋求配對(duì)方的經(jīng)濟(jì)商才得以運(yùn)行。十九世紀(jì)二十年代早期看跌期權(quán)看漲期權(quán)自營(yíng)商都是些職業(yè)期權(quán)交易者，他們?cè)诮灰走^(guò)程中，并不會(huì)連續(xù)不斷地提出報(bào)價(jià)，而是僅當(dāng)價(jià)格變化明顯有利于他們時(shí)，才提出報(bào)價(jià)。這樣的期權(quán)交易不具有普遍性，不便于轉(zhuǎn)讓?zhuān)袌?chǎng)的流動(dòng)性受到了很大限制，這種交易體制也因此受挫。1973年4月26日芝加哥期權(quán)交易所

4、（CBOE）開(kāi)張，進(jìn)行統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約買(mǎi)賣(mài)，上述問(wèn)題才得到解決。期權(quán)合約的有關(guān)條款，包括合約量、到期日、敲定價(jià)等都逐漸標(biāo)準(zhǔn)化。起初，只開(kāi)出16只股票的看漲期權(quán)，很快，這個(gè)數(shù)字就成倍地增加，股票的看跌期權(quán)不久也掛牌交易，迄今，全美所有交易所內(nèi)有2500多只股票和60余種股票指數(shù)開(kāi)設(shè)相應(yīng)的期權(quán)交易。之后，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)放松了對(duì)期權(quán)交易的限制，有意識(shí)地推出商品期權(quán)交易和金融期權(quán)交易。1、按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)看漲期權(quán)、看

5、跌期權(quán)看跌期權(quán)和百慕大期權(quán)百慕大期權(quán)三種類(lèi)型?？礉q期權(quán)看漲期權(quán)（CallOptions）是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買(mǎi)進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格賣(mài)出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品?？吹跈?quán)看跌期權(quán)（PutOptions）是指期權(quán)的買(mǎi)方向期權(quán)的賣(mài)方支付一

6、定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價(jià)格向期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣(mài)出的義務(wù)。而期權(quán)賣(mài)方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買(mǎi)方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價(jià)格買(mǎi)入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。百慕大期權(quán)百慕大期權(quán)（Bermudaoption）一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時(shí)間行權(quán)的期權(quán)。界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時(shí)間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與

7、歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國(guó)文化和英國(guó)文化一樣。2、按期權(quán)的交割時(shí)間劃分，有美式期權(quán)美式期權(quán)和歐式期權(quán)歐式期權(quán)兩種類(lèi)型。美式期權(quán)美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時(shí)候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買(mǎi)方在合約到期日之前不能行使權(quán)利，過(guò)了期限，合約則自動(dòng)作廢。3、按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)股票期權(quán)、股指期權(quán)股指期權(quán)、利率期權(quán)利率期權(quán)、商品期權(quán)商品期權(quán)以及外匯外匯期權(quán)

8、期權(quán)等種類(lèi)。股票期權(quán)股票期權(quán)一般是指經(jīng)理股票期權(quán)，即企業(yè)在與經(jīng)理人簽訂合同時(shí)，授予經(jīng)理人未來(lái)以簽訂合同時(shí)約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量公司普通股的選擇權(quán)，經(jīng)理人有權(quán)在一定時(shí)期后出售這些股票，獲得股票市價(jià)和行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)，但在合同期內(nèi)，期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)膊荒艿玫焦上ⅰＴ谶@種情況下，經(jīng)理人的個(gè)人利益就同公司股價(jià)表現(xiàn)緊密地聯(lián)系起來(lái)。股票期權(quán)制度是上市公司的股東以股票期權(quán)方式來(lái)激勵(lì)公司經(jīng)理人員實(shí)現(xiàn)預(yù)定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的一套制度。股指期權(quán)股指期權(quán)是在股票指數(shù)期貨