新年伊始國(guó)際油價(jià)上行壓力依然很大

1、最近，伊朗核問(wèn)題引發(fā)伊朗與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家之間的對(duì)抗、敘利亞局勢(shì)仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)等，使得中東地域政治局勢(shì)緊張，將繼續(xù)成為影響當(dāng)前國(guó)際油價(jià)“逆勢(shì)上揚(yáng)”的最重要因素。與其他大部分大宗商品價(jià)格處于下跌之中相比，近期國(guó)際油價(jià)上漲，也成為全球投資市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。在筆者看來(lái)，除了地域政治局勢(shì)緊張有突出影響外，歐美債務(wù)危機(jī)特別是歐債危機(jī)的持續(xù)惡化對(duì)國(guó)際油價(jià)也有顯著影響。一方面，債務(wù)危機(jī)預(yù)示了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求減少的基本面對(duì)國(guó)際油價(jià)波動(dòng)有影響；另一方面，歐

2、債危機(jī)的不斷惡化使得美元對(duì)歐元等其他主要貨幣升值，對(duì)國(guó)際油價(jià)有壓制作用。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，歐元對(duì)美元匯率一直呈持續(xù)升值趨勢(shì)，美元的國(guó)際貨幣地位受到挑戰(zhàn)。但自2009年12月以來(lái)，在美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的推波助瀾下，觸發(fā)了歐債危機(jī)。美元對(duì)歐元匯率在此后一年多時(shí)間處于升值趨勢(shì)，按理說(shuō)國(guó)際油價(jià)會(huì)下跌，但受到全球貨幣供應(yīng)持續(xù)擴(kuò)張及中東地緣政治緊張局勢(shì)尚在醞釀等因素影響，國(guó)際油價(jià)卻維持在80美元桶附近波動(dòng)。不過(guò)，伴隨著美債危機(jī)的進(jìn)一步惡化

3、，歐元對(duì)美元匯率上升至2009年末水平，歐元再次對(duì)美元的國(guó)際貨幣地位構(gòu)成挑戰(zhàn)。但是，拉登事件、美債舉債上限壓力緩解及歐債危機(jī)的延續(xù)等因素，導(dǎo)致美元對(duì)歐元等其他主要貨幣再次升值，帶動(dòng)紐約油價(jià)在2011年9月末至10月份下調(diào)幅度接近35%，在75美元桶附近獲得較強(qiáng)支撐。但是，國(guó)際油價(jià)并沒(méi)有隨美元升值而繼續(xù)回落，相反卻出現(xiàn)了異常上漲，這主要是受到了中東北非地域政治緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)的突出影響。2010年末以來(lái)，中東北非地區(qū)政治局勢(shì)劇烈動(dòng)蕩，導(dǎo)

4、致2009年初原本已經(jīng)逐步回歸常態(tài)的紐約和倫敦油價(jià)波動(dòng)再次異常。另外，與美國(guó)相比，由于歐洲的原油(99.060.590.59%)進(jìn)口更多依賴(lài)于中東北非地區(qū)，導(dǎo)致紐約和倫敦油價(jià)的價(jià)差擴(kuò)大至每桶10美元以上。由此，紐約油價(jià)仍維持8090美元桶區(qū)間波動(dòng)，但倫敦油價(jià)則開(kāi)啟新一輪強(qiáng)勁升勢(shì)，并逐步拉大其與紐約油價(jià)的價(jià)差，再現(xiàn)了2009年初時(shí)情形。從2011年2月份開(kāi)始，中東北非地區(qū)的政治動(dòng)蕩之火燒到了利比亞，利比亞內(nèi)戰(zhàn)全面爆發(fā)，促使紐約和倫敦油價(jià)聯(lián)

5、袂上漲，紐約油價(jià)再次突破100美元桶大關(guān)，倫敦油價(jià)也突破120美元桶水平。但隨著利比亞反對(duì)派于2011年8月份攻占首都的黎波里，利比亞戰(zhàn)事對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響開(kāi)始弱化。但此時(shí)中東北非地區(qū)另一個(gè)影響廣泛的地緣政治緊張熱點(diǎn)——敘利亞動(dòng)蕩局出現(xiàn)升級(jí)，再次推動(dòng)國(guó)際油價(jià)的繼續(xù)上漲。事情還遠(yuǎn)未結(jié)束，在也門(mén)、敘利亞及其周邊區(qū)域政治局勢(shì)繼續(xù)緊張的同時(shí)，伊朗核問(wèn)題在2011年11月份再次浮出水面，并成為當(dāng)前國(guó)際社會(huì)廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)之一。受這些地域政治局勢(shì)緊張因

6、素的合力助推，國(guó)際油價(jià)在2011年11月份再次突破100美元桶的重要關(guān)口。截至2011年11月份，紐約和倫敦兩地油價(jià)分別上升至115美元桶和125美元桶高位。但是，由于倫敦油價(jià)沒(méi)有跟上紐約油價(jià)的上漲步伐，致使兩者之間價(jià)差從超過(guò)25美元桶縮小至約10美元桶。比較而言，如果說(shuō)歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)國(guó)際油價(jià)有抑制作用的話，那么中東北非地區(qū)政治局勢(shì)的進(jìn)一步緊張，則是導(dǎo)致當(dāng)前國(guó)際油價(jià)逆勢(shì)上漲的最主要原因。這表明，政治因素而不是基本面因素主導(dǎo)了當(dāng)前國(guó)際油價(jià)

7、的主要波動(dòng)趨勢(shì)。這一點(diǎn)尤為值得關(guān)注。當(dāng)然，根據(jù)以往伊朗及中東周邊地緣政治形勢(shì)與石油價(jià)格波動(dòng)之際相關(guān)性判斷，一方面，目前敘利亞政治動(dòng)蕩局勢(shì)仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，危機(jī)是否可能還會(huì)進(jìn)一步升級(jí)仍存在較大的不確定性；另一方面，鑒于未來(lái)伊朗核危機(jī)仍有進(jìn)一步激化可能，特別是近期伊朗擊落美國(guó)無(wú)人機(jī)、伊朗與美國(guó)在中東海域集結(jié)軍事力量，都表明中東北非地域政治緊張局面將可能繼續(xù)惡化，未來(lái)國(guó)際油價(jià)還將可能會(huì)以不斷上漲為主基調(diào)。由于中東北非地域政治緊張局勢(shì)短期內(nèi)難以平靜，