基礎金融知識(鄭振龍)

1、基礎金融知識演講人：鄭振龍教授廈門大學今天非常高興第一次能到西南財經(jīng)大學來演講。西南財經(jīng)大學在國內(nèi)金融界大家知道是非常著名的，這里有很多高手，所以今天我講的有不對的地方大家盡管可阿以指出來。金融工程這個東西是非?？菰锏?，大家都知道一大堆的數(shù)學模型和編程的任務，今天在這里交流主要是交流一些思想。我覺得很多人把金融工程簡單的理解成一種數(shù)學和計算機，實際上，如果要比數(shù)學和計算機，我們在座的各位都比不上數(shù)學系和計算機系的。那么為什么他們的金融工

2、程做的不如我們，肯定是其中缺乏一個金融思想。所以在這里更多的給大家交流一下思想上的體會。數(shù)學的東西涉及得很少，而是在思想上同大家進行的交流。金融工程是一個新的學科，這個學科出現(xiàn)以后對傳統(tǒng)的金融學有很大的沖擊。所以我們實際上是從一個比較新的角度來重新認識金融問題。首先看一下什么叫金融。我是1982年入學念本科的，現(xiàn)在已經(jīng)20多年過去了，老師教我，金融就是資金融通，簡稱金融，現(xiàn)在不知道老師如何教你們的。實際上現(xiàn)在這樣的理解是非常的狹窄的，金

3、融按照定義來劃分可以分為MAARYECONOMICS和FINANCIALECONOMICS。金融經(jīng)濟學實際上是新金融。國外的金融同國內(nèi)的金融區(qū)別很大，這個大家應該很熟悉，我就不多講了。金融經(jīng)濟學是研究在不確定條件下，將資產(chǎn)沿著時間和空間兩個維度進行最優(yōu)配置的決策科學，所以是非常微觀的，在國外屬于一般均衡法，我們也有一般均衡模型，可是供求分析法在我們金融領域中用的非常少。你們在為遠期、期貨、期權、互換定價時見到過供求分析法嗎？沒有。為什么

4、，這是金融分析中很大的一個特性。金融產(chǎn)品的供給是誰供給的？如果你不假思索回答出來是金融機構(gòu)，是不正確的，金融機構(gòu)只是一個中介機構(gòu)。需求者是誰？比如說企業(yè)。實際上在金融市場上，任何一個企業(yè)既是需求者又是供應者。作為一個完善的金融市場，你即可買又可賣。套利本身就是買賣的一個結(jié)合。實際上任何人在金融市場上都是供給者又是需求者。而且沒有一個行業(yè)在產(chǎn)品的同質(zhì)性上能同金融市場相比。我們的產(chǎn)品看起來不一樣，這是5年期存款、這是1年期存款，這是外匯、這

5、是股票、這是債券，聽起來名稱都不一樣。但是實質(zhì)性內(nèi)容都一樣，是什么？“三性三性”，收益性、流動性、安全性。，收益性、流動性、安全性。所有東西表面上不一樣，但是最后都是這三個東西。所以金融市場、金融行業(yè)最大的特點就是金融的同質(zhì)性。這就決定了在金融上均衡點沒有任何意義。期貨合約、期權產(chǎn)品上在供給上是充分競爭，需求上也是完全可逆，完全可以替代的。這就導致在一個充分發(fā)達市場上，供給和需求曲線將是兩條水平線，不會是經(jīng)濟學中的曲線。所以金融市場均衡