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文檔簡介
1、本文簡述了企業(yè)內(nèi)源融資、負(fù)債融資和股權(quán)融資三種不同的融資方式,介紹了包括稅收在內(nèi)的影響企業(yè)融資決策的重要因素,在考慮破產(chǎn)成本的基礎(chǔ)上,對企業(yè)負(fù)債融資的所得稅效應(yīng)進行分析。 稅收是影響融資決策最直接、最重要的因素之一,負(fù)債融資存在的稅收利益可以提高企業(yè)價值。本文分別闡述了企業(yè)所得稅和個人所得稅對企業(yè)負(fù)債融資的影響,比較分析了三種不同融資方式的稅收待遇。而過度負(fù)債產(chǎn)生的破產(chǎn)成本會導(dǎo)致企業(yè)價值下降,企業(yè)不可能無限制增加負(fù)債來獲得負(fù)債融
2、資的所得稅效應(yīng),因此,本文還介紹了企業(yè)的破產(chǎn)成本。 為了定量分析負(fù)債融資的所得稅效應(yīng),本文對Miller模型進行擴展,引進破產(chǎn)成本和資本利得稅,在企業(yè)負(fù)債的最高限額范圍內(nèi),考慮到與融資決策相關(guān)的企業(yè)所得稅和所有的個人所得稅形式,得出我國現(xiàn)有稅制條件下負(fù)債融資的稅收利益公式,為后面實證分析提供理論模型。 本文認(rèn)為,僅考慮稅收的影響而言,企業(yè)在沒有超過負(fù)債最高限額的前提下,如果具有負(fù)債融資的所得稅效應(yīng),就可以增加負(fù)債來提高企
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