銀行業(yè)自然寬信用，政策降風險

1、目錄社融的“融資缺口”成因、影響和解決路徑.....................................................................................................................1（一）社融的結構和“融資缺口”？.................................................................

2、........................................................1（二）社融的“融資缺口”規(guī)模有多大？——接近3萬億...................................................................................1（三）社融的“融資缺口”的來源？——信托貸款和委托貸款的縮量........................

3、......................................2（四）社融的“融資缺口”的主要影響主體............................................................................................................3（五）社融的“融資缺口”的解決路徑：標準化融資和非標融資并行，準許非標擴容................

4、................3從“寬貨幣，緊信用”到“寬貨幣，寬信用”..............................................................................................................4（一）2018年，“寬貨幣”不能夠實現(xiàn)“寬信用”的原因.............................................

5、.........................................4（二）“從寬貨幣”到“寬信用”的路徑：政策助力自然修復.............................................................................5（三）“寬信用”實施下，需要配套寬松的財政政策..................................................

6、.........................................5降費減稅..............................................................................................................................................................5基建投資支出增加.......

7、......................................................................................................................................6地方政府債務風險問題的化解........................................................................

8、.................................................................7（一）存量債務置換的政策主張.............................................................................................................................7（二）地方政府債務置換的主要

9、可行方式：.......................................................................................................7（三）地方債風險化解可能帶來的估值變化............................................................................................

10、...........8民營企業(yè)融資風險的化解..................................................................................................................................................9銀行資管業(yè)務的發(fā)展態(tài)勢分析.....................................

11、..................................................................................................11（一）2018年資管行業(yè)重要政策梳理......................................................................................................

12、...........11（二）揭開銀行理財子公司的面紗......................................................................................................................12擺在銀行面前的兩條路：是否必須成立理財子公司？.................................................

13、...........................12未來銀行系資管子公司大有可為..................................................................................................................14目前理財子公司設立情況..................................................

14、.............................................................................15小銀行如何打破設立理財子公司障礙？.....................................................................................................16大銀行如何發(fā)揮理財子公司與其他集團資管子公

15、司的協(xié)同作用？.......................................................16（三）理財投資合作機構的重要作用..................................................................................................................17（四）理財資金規(guī)模增長與資產(chǎn)配置........

16、..........................................................................................................18年增10%是大概率事件.....................................................................................................

17、.............................18可以為權益市場帶來1.24萬億資金.............................................................................................................19非標擴容空間達到4.5萬億以上..............................................

18、.....................................................................192018年銀行業(yè)金融科技發(fā)展動態(tài)..................................................................................................................................20（

19、一）新特征............................................................................................................................................................20戰(zhàn)略層面的重視程度逐步提升，發(fā)展思路更加聚焦...................................

20、.............................................20子公司化運作成為趨勢...................................................................................................................................21高標準投入.........................

21、...............................................................................................................................21（二）新成果.....................................................................................

22、.......................................................................22（三）新趨勢.............................................................................................................................................

23、...............23銀行再融資最新進展........................................................................................................................................................25上市銀行未完成再融資5002.36億，大行占55%...............

24、.................................................................25圖表6：新一輪地方政府債務置換對銀行體系隱行不良率的敏感性分析........................................................8圖表7：新一輪地方政府債務置換對銀行股估值的影響程度的敏感性分析.................................

25、...................9圖表8：保險機構解決民企融資困局.....................................................................................................................10圖表9：2018年資管行業(yè)重要政策梳理..............................................

26、..................................................................11圖表10：設立理財子公司的相對優(yōu)勢分析...........................................................................................................14圖表11：全球前20資管公司（2017）....

27、.............................................................................................................15圖表12：商業(yè)銀行理財子公司設立最新情況.........................................................................................

28、.............15圖表13：銀行系基金公司........................................................................................................................................17圖表14：老16家上市銀行理財業(yè)務余額（2018Q2）............................

29、..........................................................18圖表15：銀行理財開立股票賬戶可以帶來在增量資金測算（萬億）............................................................19圖表16：上市銀行對金融科技的最新戰(zhàn)略與定位..............................................

30、................................................20圖表17：2018年上市銀行金融科技經(jīng)典創(chuàng)新成果.............................................................................................22圖表18：上市銀行未完成再融資時間最新進展（更新至2018年11月16日）..............

31、..............................25圖表19：上市銀行凈息差趨勢（%）....................................................................................................................27圖表20：上市銀行凈息差環(huán)比與同比的比較分析（%）............................

32、......................................................27圖表21：中收同比增速變化：前三季度VS上一年...............................................................................................28圖表22：中收同比增速變化：三季度單季VS上半年....................

33、.................................................................28圖表23：今年以來上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善情況..................................................................................................30圖表24：不良貸款余額同比增速.................

34、..........................................................................................................30圖表25：不良率（%）.....................................................................................................

35、........................................30圖表26：3Q18上市銀行毛不良生成率排名.........................................................................................................31圖表27：3Q18上市銀行毛不良生成率較2017年末的變化情況...................

36、..................................................31圖表28：資產(chǎn)減值損失同比增速：前三季度VS上一年.................................................................................32圖表29：資產(chǎn)減值損失同比增速：三季度單季VS上半年..................................

37、...........................................32圖表30：2018年以來銀行板塊累計漲跌幅.........................................................................................................33圖表31：2018年年初至11月28日各行業(yè)累積漲跌幅....................

38、.................................................................35圖表32：28家上市銀行累積漲跌幅（2018年年初至11月28日）..................................................................35圖表33：上市銀行3季度NIM不良率相關關系圖.............................

39、...............................................................36圖表34：上市銀行3季度PB凈利潤增速相關關系圖......................................................................................38圖表35：2018年前三季度上市銀行同業(yè)負債情況...................

40、..........................................................................38圖表36：上市銀行中小微企業(yè)貸款占比比較（2018年二季度末）...............................................................39圖表37：上市銀行零售信貸業(yè)務發(fā)展情況（百萬元）........................

41、.............................................................40圖表38：2018年上半年上市公司零售業(yè)務對集團的貢獻情況........................................................................41圖表39：3Q18上市銀行毛不良生成率較2017年末的變化情況.......................

42、..............................................42圖表40：2018年前三季度毛不良生成率情況.....................................................................................................42圖表41：上市銀行中間業(yè)務同比增速..............................

43、.....................................................................................43圖表42：2019年A股銀行ROE預測表...............................................................................................................45

44、圖表43：20082018Q3年PB與ROE的關系......................................................................................................45圖表44：銀行次新股解禁時間及規(guī)模..........................................................................

45、.........................................47圖表45：A股上市銀行盈利預測表.......................................................................................................................48圖表46：A股上市銀行估值表..........................