策略專題黃金的機會博弈到了后期

1、目錄1、黃金難有大趨勢機會............................................................................32、金融屬性對黃金價格的影響......................................................................42.1、黃金價格與美元指數(shù)................................

2、......................................52.2、黃金價格與實際利率......................................................................63、商品的價格進入下行趨勢........................................................................74、黃金的機會博弈到了

3、后期........................................................................8圖表目錄圖1：黃金價格與CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)走勢趨于一致....................................................3圖2：影響商品價格的因素.....................................................

4、....................4圖3：黃金價格和美元指數(shù)走勢.....................................................................6圖4：高通脹催生黃金大行情.......................................................................6圖5：主要國家CPI走勢..................

5、...........................................................7圖6：商品滯后于經(jīng)濟波動.........................................................................8圖7：商品的價格開始向股市回歸...........................................................

6、........8圖8：黃金股指與黃金價格走勢.....................................................................8圖9：黃金股指與滬深300走勢.....................................................................8圖10：黃金與滬深300的PE估值.........................

7、............................................9圖11：黃金與滬深300的PB估值.....................................................................9表1：黃金價格單日漲跌幅超過7%的情形一覽........................................................5表2：黃金價格和實際

8、利率及通脹率的相關性.........................................................7利率信用經(jīng)濟配置商品配置黃金避險圖2：影響商品價格的因素資料來源：Wind，2、金融屬性對黃金價格的影響黃金是一種特殊的商品，兼具商品與金融雙重屬性。作為商品的黃金主要用于科技工業(yè)領域和珠寶首飾制造，價格主要受供需影響。由于黃金具有投資價值、避險價值，可以用作支付與儲藏，實現(xiàn)貨幣的功能，從而黃金又是一種

9、金融資產(chǎn)。黃金的多屬性決定了黃金的價格受到多種因素的影響。由于金融資產(chǎn)的波動性遠大于一般商品的波動性，黃金的金融屬性更容易導致黃金的價格出現(xiàn)巨大的波動。觀察歷史上黃金價格巨大波動的情形，我們發(fā)現(xiàn)背后的原因多由黃金的金融屬性引起。主流的研究中經(jīng)常借助美元指數(shù)與實際利率來研判黃金價格的走勢，不可否認，黃金價格與美元指數(shù)和實際利率均呈現(xiàn)負相關關系。我們認為美元指數(shù)和實際利率對黃金價格的影響更多的是方向上的指引，且有各自最佳適用的環(huán)境。美元指數(shù)