試論我國(guó)融資性票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展.pdf

1、票據(jù)市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分,近年來,我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展非常迅速,已經(jīng)初步形成了區(qū)域性的票據(jù)市場(chǎng).但是與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比,我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)在票據(jù)種類、票據(jù)功能的挖掘、投資者意識(shí)、相關(guān)的法律法規(guī)、金融部門的監(jiān)管等方面仍然存在著許多急需解決的問題,尤其是對(duì)于融資性票據(jù)業(yè)務(wù)放開與否各方面爭(zhēng)議較多.諸多問題的存在,已經(jīng)嚴(yán)重威脅到我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的健康發(fā)展,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響.融資性票據(jù)與真實(shí)性票據(jù)相對(duì)應(yīng),是指沒有真實(shí)商品交易背景

2、,純粹以融資為目的的商業(yè)票據(jù),是發(fā)育成熟的票據(jù)市場(chǎng)中一種重要的資金融通工具.實(shí)際上,在發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)中,票據(jù)的主要功能就是融資.我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)中融資性票據(jù)的存在實(shí)際上從一個(gè)特定的側(cè)面,反映了市場(chǎng)對(duì)融資性票據(jù)的客觀需求.按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,只要有需求就一定會(huì)有相應(yīng)的滿足需求的手段,企業(yè)合理融資需求在得不到滿足的情況下,只能是另辟蹊徑.中國(guó)人民銀行在《2003年第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確指出票據(jù)融資已經(jīng)成為中小企業(yè)重

3、要的資金來源.在目前真實(shí)性票據(jù)的簽發(fā)量無法充分滿足企業(yè)融資需要的情況下,大量融資性票據(jù)經(jīng)過技術(shù)操作披上真實(shí)貿(mào)易背景的合法外衣后進(jìn)入市場(chǎng),這種市場(chǎng)建設(shè)與實(shí)際需求的脫節(jié),在很大程度上妨礙了我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展.因此從法律上給融資性票據(jù)一個(gè)合法的身份,對(duì)于我國(guó)的金融體制改革的深化無疑有著不可忽視的推動(dòng)作用.我國(guó)的金融監(jiān)管當(dāng)局有必要重新審視現(xiàn)有的制度規(guī)則,以因時(shí)制宜的態(tài)度對(duì)我國(guó)目前的金融形勢(shì)加以分析,權(quán)衡監(jiān)管的收益和成本,權(quán)衡效率與風(fēng)險(xiǎn),適度

4、地放開融資性的商業(yè)票據(jù),以制度創(chuàng)新推動(dòng)和規(guī)范市場(chǎng)創(chuàng)新,培育我國(guó)的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng),使其在我國(guó)貨幣市場(chǎng)中發(fā)揮應(yīng)有的重要作用,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展.本文在深入分析融資性票據(jù)的本質(zhì)及其經(jīng)濟(jì)功能、風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,揭示出融資性票據(jù)與真實(shí)性票據(jù)的內(nèi)在聯(lián)系;對(duì)比美國(guó)和歐洲融資性票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展,從融資成本、銀行間的競(jìng)爭(zhēng)、銀行改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的需求以及監(jiān)管缺位等四個(gè)方面初步探討了我國(guó)目前融資性票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的形成原因;從票據(jù)交易工具種類的擴(kuò)展、監(jiān)管成本的降低、商業(yè)銀行

5、業(yè)務(wù)的發(fā)展和資產(chǎn)的優(yōu)化、中小企業(yè)融資困境的解決、社會(huì)信用體系的完善、利率的市場(chǎng)化進(jìn)程和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的完善等七個(gè)方面出發(fā)分析了我國(guó)發(fā)展融資性票據(jù)市場(chǎng)的必要性;借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)融資性票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要具備的條件和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了初步的探索分析;指出我國(guó)目前發(fā)展融資性票據(jù)市場(chǎng)還存在著社會(huì)信用基礎(chǔ)薄弱、票據(jù)交易方式落后、流通不活躍、缺少專業(yè)化的票據(jù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)的制度政策不健全等諸多障礙;最后從法規(guī)及其實(shí)施機(jī)制的完善、社會(huì)信用基