利多因素聚集玉米后看漲

1、利多因素聚集利多因素聚集玉米后市看漲玉米后市看漲和合期貨全品種1隊(duì)摘要：摘要：一方面，受天氣影響，玉米減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，另一方面，未來(lái)需求增長(zhǎng)較為樂(lè)觀，現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，去庫(kù)存速度有所加快，加之主產(chǎn)區(qū)種植成本明顯提升，因此預(yù)計(jì)玉米期貨后市料將繼續(xù)看漲。一、市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)新玉米產(chǎn)量減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)受天氣影響，玉米減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)。整體來(lái)看，今年7月全國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)氣候適宜度略好于上年，略差于近五年平均。但是吉林地區(qū)破歷史高溫紀(jì)錄，局部地區(qū)的大風(fēng)和洪澇

2、災(zāi)害也影響了玉米生長(zhǎng)。進(jìn)入8月以后，東北主產(chǎn)區(qū)在月初經(jīng)歷高溫，而玉米在32攝氏度至35攝氏度時(shí)不利于開(kāi)花授粉，在籽粒灌漿成熟期若遇連續(xù)高溫，則會(huì)出現(xiàn)高溫逼熟進(jìn)而影響干物質(zhì)運(yùn)輸和積累，造成減產(chǎn)。隨著時(shí)間的推移，在臺(tái)風(fēng)“溫比亞”后續(xù)的熱帶低壓及熱帶風(fēng)暴影響下，山東、遼寧、吉林地區(qū)遭受強(qiáng)對(duì)流天氣引發(fā)局部洪澇災(zāi)害，暴雨過(guò)后的土壤墑情得到改善，旱情在一定程度上得以緩解，但伴隨陰雨和大風(fēng)，今年的病蟲(chóng)害又多于往年，這勢(shì)必對(duì)成熟期的玉米產(chǎn)生負(fù)面影響。二

3、、未來(lái)需求增長(zhǎng)較為樂(lè)觀首先，從養(yǎng)殖需求來(lái)看，魚(yú)價(jià)的走高，將刺激養(yǎng)殖熱情進(jìn)一步升溫，這也將對(duì)未來(lái)的需求形成提振。其次，從工業(yè)需求來(lái)看，隨著乙醇汽油的推廣和深加工企業(yè)的增多，工業(yè)需求后期將逐步增加。此外，受中美貿(mào)易摩擦影響，高粱和DDGS進(jìn)口將呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，具備替代作用的玉米將一定程度上填補(bǔ)高粱和DDGS進(jìn)口的減少，這對(duì)玉米需求也有一定的提振效果。因此，玉米未來(lái)需求呈逐步增加基本已成共識(shí)。三、主產(chǎn)區(qū)種植成本明顯提升今年以來(lái)，主產(chǎn)區(qū)玉米種植成

4、本明顯提升，其中地租成本較去年同比增加顯著。其中，遼寧、吉林、內(nèi)蒙古三省區(qū)的玉米主產(chǎn)區(qū)總成本均有不同程度的上升，最低增300—400元公頃，最高增5300元公頃，平均增加水平在圖1：重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)隨著臨儲(chǔ)拍賣(mài)回暖，玉米去庫(kù)存速度有所加快。截至8月底9月初，玉米臨儲(chǔ)拍賣(mài)年度成交量已達(dá)7070萬(wàn)噸，平均成交率為43.14%，成交均價(jià)為1474.6元噸。截至9月14日當(dāng)周（第23周）臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)投放792.36萬(wàn)噸，成交392.83萬(wàn)噸，成

5、交率49.39%（上周54.13%）。近二十三周累計(jì)投放1.8億噸，成交7922萬(wàn)噸，成交率44%。值得注意的是，第21周玉米拍賣(mài)情況呈量?jī)r(jià)齊升之勢(shì)，優(yōu)質(zhì)糧溢價(jià)水平也創(chuàng)新高，且伴隨已拍賣(mài)糧的逐步出庫(kù)，目前還有約1000萬(wàn)—2000萬(wàn)噸拍賣(mài)糧待出庫(kù)，出庫(kù)率超六成，按照當(dāng)前每周200萬(wàn)噸左右的拍賣(mài)節(jié)奏，預(yù)計(jì)2018年年底臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)總計(jì)投放量將超8000萬(wàn)噸。伴隨著如此之快的去庫(kù)存速度，在近幾年產(chǎn)量趨于穩(wěn)定及未來(lái)存在極大減產(chǎn)可能性的背景下，

6、日益增長(zhǎng)的深加工需求量大概率促使20172018年度玉米市場(chǎng)由供大于求轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)20182019年度供應(yīng)缺口將擴(kuò)大至2000噸左右。圖2：南北港口庫(kù)存情況五、后市研判及交易策略綜上所述，一方面，受天氣影響，玉米減產(chǎn)預(yù)期不斷增強(qiáng)，另一方面，無(wú)論是養(yǎng)殖端還是工業(yè)端，對(duì)玉米后期的需求均呈逐步增加態(tài)勢(shì)基本已成共識(shí)。近期，主要港口現(xiàn)貨價(jià)格保持堅(jiān)挺，隨著臨儲(chǔ)拍賣(mài)回暖，玉米去庫(kù)存速度有所加快。加之今年以來(lái)，玉米主產(chǎn)區(qū)種植成本明顯提升，因此在以