創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實(shí)證研究[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實(shí)證研究一前言部分隨著企業(yè)管理理論的發(fā)展，股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為公司治理研究的重要內(nèi)容，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理直接影響公司績效。股權(quán)結(jié)構(gòu)是股東的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，它是企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的形成基礎(chǔ)，它決定公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、管理層的構(gòu)成以及關(guān)系，進(jìn)而影響股東的行為、經(jīng)理層的激勵(lì)約束機(jī)制、公司經(jīng)營管理的決策機(jī)制等，最終影響到公司治理效率和企業(yè)價(jià)值。我國上市公司普遍存在股權(quán)過度集中、國有股

2、“一股獨(dú)大”、流通股比重偏低等問題，結(jié)果導(dǎo)致了法人治理上的缺陷。這種缺陷的主要表現(xiàn)就是：中小股東存在搭便車心理，缺乏監(jiān)督積極性，控制股東濫用控股權(quán)，損害了中小股東的利益。許多研究證據(jù)表明中國目前的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)不能限制控股股東操縱利潤和侵害中小股東權(quán)益。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)問題逐步引起國內(nèi)學(xué)術(shù)界的高度重視，是與我國致力于推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革、構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的制度變遷過程密切相關(guān)的。不同結(jié)構(gòu)的股權(quán)設(shè)置必然產(chǎn)生不同的利益群體，他們通過公司的融資決策

3、對(duì)公司的籌資行為產(chǎn)生影響，從而影響到公司的經(jīng)營和發(fā)展，最終影響到公司績效。只有完善的公司治理結(jié)構(gòu)才能保證上市公司經(jīng)營績效的優(yōu)良，而只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理才能促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善，進(jìn)而保證公司取得良好的經(jīng)營績效。公司經(jīng)營績效是衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理的一個(gè)重要指標(biāo)。導(dǎo)致上市公司的經(jīng)營績效出現(xiàn)滑坡的原因是多方面的，其中一個(gè)重要原因就是我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。因此，一個(gè)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效有著十分密切的關(guān)系。從這個(gè)意義上講，本文的選題具有時(shí)代緊

4、迫性及重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。二主體部分1.國外狀況及發(fā)展赫芬達(dá)爾指數(shù)與會(huì)計(jì)利潤率之間的實(shí)證分析，也沒有發(fā)現(xiàn)顯著的相關(guān)關(guān)系。McConnell和Servaes認(rèn)為公司價(jià)值是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的函數(shù)，他們通過許多樣本公司的數(shù)據(jù)得出一個(gè)顯著性的結(jié)論，即公司價(jià)值與公司內(nèi)部股東所擁有的股權(quán)之間具有曲線關(guān)系。內(nèi)部控制股東股權(quán)比例小于40%時(shí)，托賓Q值隨控股比例的增大而提高；當(dāng)控股比例達(dá)到40%50%時(shí)，托賓Q值開始下降。后來MckNakamura和S

5、hivdasani研究了日本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與托賓Q值的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值與主辦銀行持股比例負(fù)相關(guān)。當(dāng)公司主辦銀行持股比例較低時(shí)，公司托賓Q值隨主辦銀行持有比例上升而下降；但其持股比例達(dá)到一定程度后，這種負(fù)相關(guān)逐漸減弱，甚至轉(zhuǎn)為正相關(guān)。DavidL.Kang和AageB.Sensen（1999）從財(cái)產(chǎn)權(quán)、代理理論、階級(jí)分析這兩個(gè)視角回顧了有關(guān)公司結(jié)構(gòu)與公司績效之間關(guān)系的理論和經(jīng)驗(yàn)研究得出了以下三個(gè)重要的結(jié)論:大股東在降低上市公司的代理成本方

6、面有潛在的重要作用特定類型的股東在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮的作極大與其持股份額不成比例；不同類型的股東對(duì)公司的影響力取決于具體的行業(yè)特征。由以上大量的資料顯示，國外對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的研究相對(duì)于國內(nèi)是較早期而且全面的。而我國由于證券市場(chǎng)的發(fā)展遲緩并且存在的諸多問題影響了我國對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系的比較成熟的研究，因此，我國國內(nèi)認(rèn)識(shí)到這一問題的重要性和開始對(duì)這個(gè)方面的研究是在比較后來的一段時(shí)間內(nèi)。但是雖然在這一方面的起步較晚，中國

7、學(xué)者在此課題上的鉆研還是取得了一定的成績，對(duì)一些上市公司的發(fā)展也是起了一定程度上的借鑒作用。下面就國內(nèi)學(xué)者的研究成果加以整理總結(jié)。2.國內(nèi)狀況及發(fā)展我國上市公司股權(quán)設(shè)置公私并存、內(nèi)外有別，形成一種國有股、法人股、外資股并存，股權(quán)多元化的格局。股票種類繁多，主要包括國家股、法人股、內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股、流通A股、B股和H股七種類型。A股指境內(nèi)上市的普通股，B股指境內(nèi)上市的外資股，H股指我國上市公司在香港發(fā)行和上市的股票。其中國家股、法人股、