創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金流量及風(fēng)險(xiǎn)分析探討[文獻(xiàn)綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）文獻(xiàn)綜述題目創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金流量及風(fēng)險(xiǎn)分析探討一、一、前言部分前言部分創(chuàng)業(yè)板GEM（GrowthEnterprisesMarketboard）是地位次于主板市場(chǎng)的二板證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表。在中國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機(jī)制。同時(shí)，這也是我國(guó)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。財(cái)務(wù)活動(dòng)始于資金的墊支，最終得到價(jià)值增加的貨幣本金收回，而財(cái)務(wù)是為了重

2、新獲得貨幣而墊支貨幣的活動(dòng)。因此，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與現(xiàn)金流量控制是相互滲透、相輔相承的。現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入及流出，是企業(yè)現(xiàn)金的動(dòng)態(tài)反映。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中受到各種不確定因素的影響，使企業(yè)實(shí)際取得的收益與預(yù)期收益產(chǎn)生偏離，從而導(dǎo)致企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財(cái)務(wù)活動(dòng)始于資金的墊支，最終得到價(jià)值增加的貨幣本金收回，即財(cái)務(wù)是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣的活動(dòng)，因此，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

3、管理與現(xiàn)金流量控制是相互聯(lián)系的，它們最終目標(biāo)都是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值最大化?，F(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的晴雨表，企業(yè)可以從現(xiàn)金流量信息中獲取有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的信息，也可以通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量的規(guī)劃管理來(lái)控制和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量信息的分析，可以為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出正確決策提供指導(dǎo)，從而使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存并不斷發(fā)展。因此，現(xiàn)金流量對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究具有直接的意義。本文從現(xiàn)金流量的角度出發(fā)，以企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，主要

4、研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)，并且提出如何從現(xiàn)金流量的角度對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，希望通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究使企業(yè)加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流量的控制與管理，從而提高資本的運(yùn)作效率，提升企業(yè)的價(jià)值，使其在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中能夠健康的發(fā)展。二、主體部分二、主體部分（一）國(guó)外關(guān)于現(xiàn)金流量問(wèn)題的研究（一）國(guó)外關(guān)于現(xiàn)金流量問(wèn)題的研究對(duì)公司股票和證券的價(jià)值測(cè)算取得了重大突破。MM理論嚴(yán)密地論證了不同資本結(jié)構(gòu)下，公司資本成本保持不變，從資本成本的角度論證了由于財(cái)務(wù)杠桿收益與財(cái)務(wù)

5、風(fēng)險(xiǎn)的同步漲落，公司價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)影響。美國(guó)著名財(cái)務(wù)管理專家夏普和林特納（1964）等人在馬科威茨的研究基礎(chǔ)上，提出了“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”。它的結(jié)論是：一種股票的風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，為了承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須得到補(bǔ)償，風(fēng)險(xiǎn)越大要求的收益率也越大。（三）國(guó)內(nèi)關(guān)于現(xiàn)金流量問(wèn)題的研究（三）國(guó)內(nèi)關(guān)于現(xiàn)金流量問(wèn)題的研究1、現(xiàn)金流量的本質(zhì)研究宋巾、廖淑霞（2009）年在《基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析》中認(rèn)為現(xiàn)金流量是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按

6、照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出及其差量情況的總稱。陳彩珠（2010）編寫的《基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制》中定義了現(xiàn)金流量及現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金的動(dòng)態(tài)反映，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的流入及流出?，F(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的存量現(xiàn)金不能夠滿足企業(yè)當(dāng)時(shí)的支出需求，而產(chǎn)生的阻礙企業(yè)正常運(yùn)行甚至破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。閏國(guó)豪（2010）在《企業(yè)現(xiàn)金流量管理中存在的問(wèn)題

7、及對(duì)策》一文中提到現(xiàn)金流量是指現(xiàn)金流人、流出量，包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量三個(gè)具體概念。現(xiàn)金流出量就是企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額；現(xiàn)金流入量是指企業(yè)現(xiàn)金流入的增加額；現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。鮑新中和劉應(yīng)文（2007）在《基于現(xiàn)金流量的錯(cuò)誤危機(jī)預(yù)警研究》一文中指出企業(yè)的現(xiàn)金流量從構(gòu)成上看，可分為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量三方面；從財(cái)務(wù)預(yù)警的角度看，每一種活動(dòng)的現(xiàn)金流量都存在兩個(gè)方面的