基于現(xiàn)金流量視角的上市公司財務(wù)風險研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟的一體化，中國企業(yè)面臨巨大的機會與威脅，持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的傳統(tǒng)財務(wù)理論已不能獨當一面，企業(yè)的未來走向更不確定，因財務(wù)問題瀕臨危機甚而破產(chǎn)的情況也時而發(fā)生。目前，雖然國內(nèi)外學者在財務(wù)預(yù)警研究方面各有千秋，有一定的成效卻不盡完善。國外的研究側(cè)重于財務(wù)預(yù)警分析方法的使用，預(yù)警模型的選擇和指標的選取；國內(nèi)關(guān)于這方面的研究比較晚，而且與國外一樣，大多選取傳統(tǒng)的財務(wù)指標來預(yù)測財務(wù)風險。近幾年，越來越多的會計丑聞被曝光，人們對會計信息的質(zhì)量有

2、更多的不確定性，也開始對會計收益信息持質(zhì)疑態(tài)度。目前，企業(yè)更加注重現(xiàn)金流量信息，而且國內(nèi)外已有研究表明，在發(fā)生財務(wù)風險的企業(yè)與正常企業(yè)之間，現(xiàn)金流量傳達著較大差異的信息，但從研究現(xiàn)金流量財務(wù)預(yù)警方面，現(xiàn)金流量指標則更多的起輔助作用，傳統(tǒng)財務(wù)指標預(yù)警系統(tǒng)的局限性日漸明顯。
　　由于上述原因，本文基于現(xiàn)金流量和財務(wù)風險的理論研究，以我國深滬制造業(yè)上市公司為研究對象，選取2010-2013年首次被ST的公司為研究樣本，并按照1：1的配對

3、比例選取從未被ST的同行業(yè)、相近規(guī)模的正常公司作為配對樣本，對其進行條件限制的目的在于消除客觀環(huán)境的影響，提高預(yù)測模型的精確度。從代表企業(yè)償債能力、盈利能力、獲現(xiàn)能力、發(fā)展能力和現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)五個方面著手選取18個現(xiàn)金流量指標構(gòu)建財務(wù)風險預(yù)警模型，并選取房地產(chǎn)業(yè)上市公司樣本來進行驗證，得出這樣的結(jié)論：距離財務(wù)風險發(fā)生時間越近，現(xiàn)金流量指標模型的預(yù)測率越準確；上市公司償債能力和盈利能力的現(xiàn)金流量指標是影響財務(wù)風險的最主要因素，上市公司的獲現(xiàn)