日本企業(yè)集團(tuán)金融制度研究.pdf

1、該文正是力圖通過分析日本六大企業(yè)集團(tuán)(三菱、三井、住友、第一勸銀、芙蓉、三和)金融制度的形成和發(fā)展過程以及當(dāng)時(shí)特定歷史條件下所賦予該制度的特質(zhì)和功能,來考察這一制度的變遷過程,論述這一制度存在的合理性和變化調(diào)整的必然性,以期對(duì)中國的國有企業(yè)改革有所借鑒.該文通過在日本留學(xué)期間進(jìn)行的考察和對(duì)大量資料進(jìn)行的分析,重新劃分了日本企業(yè)集團(tuán)金融制度的形成時(shí)期,認(rèn)為以銀行融資為主的間接金融優(yōu)先形成過程,可以追溯到明治維新以后日本的近代化過程,而相互

2、持股制度的形成可以追溯到日本的戰(zhàn)前時(shí)期,從而有助于理解這一制度存在的合理性和變化調(diào)整的必然性.對(duì)于日本企業(yè)集團(tuán)主銀行制度和相互持股制度的功效,不同的歷史時(shí)期學(xué)術(shù)界有不同的觀點(diǎn).在日本經(jīng)濟(jì)的高速增長期,學(xué)術(shù)界對(duì)此主要持肯定態(tài)度,而隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷,兩項(xiàng)制度的局限性逐漸顯現(xiàn)出來 ,特別是20世紀(jì)90年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以后,日本企業(yè)集團(tuán)的金融制度也呈現(xiàn)解體跡象,否定的觀點(diǎn)開始占據(jù)上風(fēng).該文則從制度變遷的角度,運(yùn)用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的價(jià)格理論、信息

3、經(jīng)濟(jì)學(xué)的委托代理理論等基本原理重新評(píng)價(jià)了日本企業(yè)集團(tuán)金融制度的作用和功能,指出主銀行制度具有信息生產(chǎn)、對(duì)借款企業(yè)救助和監(jiān)督三大功能,相互持股制度則在防止企業(yè)被收購、風(fēng)險(xiǎn)分散、擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營者控制支配權(quán)等方面具有重要作用,但是兩項(xiàng)制度功能的發(fā)揮必須具備合適的前提條件,主銀行制度在企業(yè)資金短缺、并且證券市場不發(fā)達(dá)的條件下才有效,相互持股制度則需要企業(yè)處于持續(xù)盈利狀態(tài)作為保證.由此認(rèn)為,隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策參數(shù)的改變,制度也必須做出相應(yīng)的調(diào)整

4、,并提出在中國現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)條件下,主銀行制度對(duì)于解決銀行惜貸、中小企業(yè)融資困難等問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義,因而依舊具有較大的發(fā)展空間,而相到持股制度則因?yàn)榧s束條件更加嚴(yán)格而不能盲目效仿.對(duì)于相互持股制度,該文還運(yùn)用價(jià)格理論和股價(jià)定價(jià)機(jī)制作了進(jìn)一步研究,分析了相互持股制度抬高企業(yè)股價(jià)的原理,從而從特定的角度探討了日本泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹的成因,而這對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)預(yù)防泡沫的膨脹也具有重要的借鑒意義.在此基礎(chǔ)上,該文還利用企業(yè)利潤的累積分布函數(shù)和概率密度函