企業(yè)并購(gòu)與公司績(jī)效的相關(guān)性研究【開題報(bào)告】

1、0畢業(yè)論文開題報(bào)告財(cái)務(wù)管理企業(yè)并購(gòu)與公司績(jī)效的相關(guān)性研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)1.1研究意義企業(yè)并購(gòu)自以美國(guó)為代表的西方國(guó)家興起至今，全球已經(jīng)歷了六次并購(gòu)浪潮。并購(gòu)作為資源配置的手段，在企業(yè)的成長(zhǎng)過程中發(fā)揮著重要作用。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的建立與發(fā)展，上市公司并購(gòu)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)之一。通過并購(gòu)，企業(yè)可以有效實(shí)現(xiàn)資源合理配置，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，降低交易成本，并可以提高企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)前，并購(gòu)已成

2、為企業(yè)外部擴(kuò)張與成長(zhǎng)的重要途徑之一。起始于2006年的股權(quán)分置改革對(duì)我國(guó)已日趨成熟的資本市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，在新的市場(chǎng)環(huán)境下，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的推移和超級(jí)企業(yè)培育的完成，上市公司并購(gòu)將日趨活躍，控制權(quán)的轉(zhuǎn)移對(duì)上市公司、對(duì)收購(gòu)方、對(duì)公眾投資者、對(duì)政府都會(huì)產(chǎn)生巨大影響。特別是上市公司是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健發(fā)展和安全具有重要作用，在新的背景下研究上市公司并購(gòu)績(jī)效具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效到底如何是否發(fā)揮了規(guī)

3、模效應(yīng)和產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)呢帶著這樣的疑問，本文通過實(shí)證研究，對(duì)上市公司并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行了檢驗(yàn)分析。1.2預(yù)期目標(biāo)(1)了解目前上市公司并購(gòu)現(xiàn)狀及存在的問題。(2)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)研究成果進(jìn)行梳理總結(jié)并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)假設(shè)。(3)建立模型，對(duì)企業(yè)并購(gòu)與公司績(jī)效進(jìn)行相關(guān)性分析。(4)通過實(shí)證分析驗(yàn)證我國(guó)上市公司并購(gòu)對(duì)績(jī)效的影響。(5)在上述理論與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，提出相應(yīng)的政策與建議。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀對(duì)學(xué)術(shù)界而言，公司并購(gòu)的“成功”意味著并購(gòu)

4、創(chuàng)造了股東財(cái)富，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期協(xié)同效應(yīng)而衡量并購(gòu)成敗要通過并購(gòu)績(jī)效的分析得到。2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效的關(guān)注較早，因此對(duì)并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究?jī)?nèi)容豐富，2下降，其余指標(biāo)均有所上升。陳信元和張?zhí)镉啵?999）發(fā)現(xiàn)并購(gòu)使股價(jià)在公告前呈上升趨勢(shì)，隨后逐漸下降。孫錚，王躍堂(1999)的研究卻表明股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)提高上市公司經(jīng)營(yíng)狀況有明顯效果，對(duì)外收購(gòu)擴(kuò)張并沒有明顯提高上市公司經(jīng)營(yíng)狀況。余光，楊榮(2000)研究表明：目標(biāo)公司從并購(gòu)中獲得增值，而

5、收購(gòu)方不會(huì)從企業(yè)并購(gòu)中等到好處。馮根福和吳林江（2001）研究結(jié)論為不同類型的并購(gòu)活動(dòng)在并購(gòu)后績(jī)效顯示出一定的差異性，橫向并購(gòu)績(jī)效呈上升趨勢(shì)，混合并購(gòu)在并購(gòu)后第一年上升，然后逐年下降?？傮w樣本上，并購(gòu)當(dāng)年上市公司業(yè)績(jī)變化不大，隨后呈現(xiàn)為先升后降的過程，認(rèn)為許多上市公司忽略了并購(gòu)成功的條件。李善民，陳玉罡(2002)研究證實(shí):并購(gòu)能給收購(gòu)公司的股東帶來顯著的財(cái)富增加。張新(2003)對(duì)19932002年中國(guó)上市公司的1216個(gè)并購(gòu)重組的實(shí)

6、證研究表明，并購(gòu)重組為目標(biāo)公司創(chuàng)造了價(jià)值。朱紅軍，汪輝(2005)分析認(rèn)為目標(biāo)公司在并購(gòu)后的5年獲得了巨大的超額收益。周文泳，尤建新，武小軍(2006)計(jì)算結(jié)果表明：20002003年期間上市公司績(jī)效呈下降趨勢(shì)。劉軍(2008)對(duì)2006年的并購(gòu)案例進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)并購(gòu)在短期內(nèi)為目標(biāo)公司創(chuàng)造了價(jià)值，給股東帶來較高的超額收益，但是在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，公司價(jià)值有受損的可能。2.1評(píng)述國(guó)內(nèi)外的理論和實(shí)踐反復(fù)證明，依托資本市場(chǎng)的上市公司并購(gòu)是現(xiàn)代企

7、業(yè)成長(zhǎng)的必由之路，是實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效途徑。上述學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效以不同的研究方法進(jìn)行研究，主要是事件研究法和財(cái)務(wù)指標(biāo)法。我國(guó)目前的資本市場(chǎng)很不完善，投機(jī)性極強(qiáng)，內(nèi)幕交易、莊家操縱、信息虛假等現(xiàn)象比較普遍，股票價(jià)格不能反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，所以該方法不一定適用。因此西方學(xué)者廣為使用的實(shí)證方法，不一定適合我國(guó)實(shí)際，不能用來檢驗(yàn)我國(guó)公司并購(gòu)的績(jī)效，我們用財(cái)務(wù)指標(biāo)法進(jìn)行研究。3.參考文獻(xiàn)[1]RobertF.Bruner.DoesM&AP

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