資本成本在企業(yè)財務(wù)管理中的運用

1、資本成本在企業(yè)財務(wù)管理中的運用[提要]資本成本是企業(yè)財務(wù)管理中非常重要的概念，在實際工作中的運用也非常廣泛。鑒于普遍存在企業(yè)對資本成本的認(rèn)識不夠和使用有失偏頗的現(xiàn)象，本文從分析企業(yè)資本成本的含義、作用出發(fā)，著重介紹資本成本在企業(yè)財務(wù)管理中的具體運用。關(guān)鍵詞：資本成本；籌資；投資；財務(wù)決策中圖分類號：F23文獻標(biāo)識碼：A收錄日期：2016年1月27日資本成本是企業(yè)財務(wù)管理中非常重要的概念，在實際工作中的運用也非常廣泛。無論是在籌資、投資還

2、是衡量企業(yè)管理水平高低和經(jīng)營成果大小時，都可以作為一種衡量尺度。但在企業(yè)實際的財務(wù)管理工作中，由于對其認(rèn)識過于表面化，導(dǎo)致常常會忽視很多重要而又存在的、與資本成本相關(guān)的、影響企業(yè)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素。一、資本成本的含義及特點資本成本有廣義和狹義之分。廣義的資本成本既包括籌集短期資金又包括籌集長期資金的成本；狹義的資本成本只包括籌集和使用企業(yè)自有的權(quán)益資本和借入的長期負(fù)債這兩種長期資金的成本。由于長期資金的成本較高，投資風(fēng)險較大、對企業(yè)影響

3、較大而且深遠，所以企業(yè)財務(wù)管理研究資本成本時一般側(cè)重長期資金成本的研究。資本成本包括籌集成本和使用成本兩個部分，常見的籌集成本主要包括企業(yè)發(fā)行長期債券先要根據(jù)資金的性質(zhì)來明確年使用費的問題，因為銀行借款和企業(yè)債券這兩種債務(wù)資金的利息費用是稅前支付的，而資本成本是稅后成本，所以公式中的年使用費一定要轉(zhuǎn)化成稅后的；其次要注意使用籌資凈額，要在總額的基礎(chǔ)上扣除借款手續(xù)費、債券和股票的發(fā)行費等，只有留存收益特定，不用考慮籌資費用，所以沒有總額凈

4、額之分；最后要重點注意普通股和留存收益的資本成本，由于每個公司股利分配的情況不一樣，所以不能一概而論，其資本成本計量模型一共有四種，即固定股利模型、固定股利增長率模型、資本資產(chǎn)定價模式法、股票債券收益調(diào)整法，但固定股利增長率模型是最常見的，使用最廣泛，即普通股資本成本=預(yù)計下年股利除以籌資凈額再加上固定的增長比例g。而留存收益的情況與普通股的基本相同，唯一區(qū)別就是留存收益不考慮籌資費用。三、企業(yè)資本成本的運用資本成本主要有如下三種運用形

5、式：一是個別資本成本，是企業(yè)在籌資活動中，對各種不同籌資方式下的資本成本進行計算，如長期借款資本成本、債券資本成本、優(yōu)先股資本成本、普通股資本成本和留存收益資本成本；二是加權(quán)平均資本成本，因為受多種因素的影響，企業(yè)大多采用多種籌資方式同時籌資，所以在進行籌資決策時，就需要計算企業(yè)全部的長期資金的總成本，即加權(quán)平均資本成本。另外，在對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化時，也可以選取加權(quán)平均資本成本最低的作為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。它是以各種資本占全部資本的比重