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1、IPO(Initial Public Offering),是“首次公開發(fā)行股票”的簡稱,它作為股票市場的一個重要交易品種,在國內(nèi)外越來越受到證券投資業(yè)的關(guān)注,并引發(fā)了大量的相關(guān)研究。 IPO股票在長期和短期存在著價格表現(xiàn)異常的現(xiàn)象,這些異常主要有以下三個方面:一是短期定價偏低,為此導(dǎo)致較高的初始收益率;二是發(fā)行市場季節(jié)性變化,在一定時期內(nèi)發(fā)行的IPO股票初始收益率相比較于在其他時間發(fā)行的IPO股票初始收益率更高或更低,這些特定時間段即所
2、謂的“發(fā)行旺季”和“發(fā)行淡季”;三是長期定價偏高,導(dǎo)致投資者只能獲取負的超常收益。對于這些異?，F(xiàn)象,目前尚不明其產(chǎn)生機理,甚至對它們存在與否也存有爭論,為此稱為“IPO之謎”。
本文首先介紹了論文的思路與研究框架,并對相關(guān)文獻進行了回顧與綜述。在文章的第三部分,對傳統(tǒng)的線性時間序列模型與制度轉(zhuǎn)換模型進行了介紹與對比。在文章的實證部分,通過馬爾科夫制度轉(zhuǎn)換模型,以中國滬深股市自1996年至2003年11月以來的股票為樣本,以初始
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