中國(guó)股票首次公開(kāi)發(fā)行監(jiān)管研究——基于現(xiàn)實(shí)制度的分析.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)建立十多年來(lái)取得了巨大的成就，證券市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響越來(lái)越大，但是證券市場(chǎng)的欺詐、違規(guī)行為也是屢禁不止。這些欺詐和違規(guī)行為不僅嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的健康發(fā)展，同時(shí)也嚴(yán)重侵害了證券市場(chǎng)投資者的利益。在此背景下，證券市場(chǎng)的監(jiān)管問(wèn)題也引起了學(xué)界和業(yè)界越來(lái)越多的關(guān)注和重視。 作為證券市場(chǎng)監(jiān)管的一個(gè)重要組成部分，股票首次公開(kāi)發(fā)行的監(jiān)管在證券市場(chǎng)中所發(fā)揮的作用是非常關(guān)鍵的。我國(guó)證券監(jiān)管部門自證券市場(chǎng)設(shè)立之初，就對(duì)股票發(fā)行進(jìn)行了嚴(yán)

2、格的監(jiān)管。證券監(jiān)管部門通過(guò)設(shè)立并實(shí)施發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、建立專業(yè)發(fā)行審核機(jī)構(gòu)——發(fā)行審核委員會(huì)、建立規(guī)范的發(fā)行審核程序?qū)M公開(kāi)發(fā)行股票的公司實(shí)施實(shí)質(zhì)性審核，希望以此把劣質(zhì)公司或者存在欺詐行為的公司剔除在外。但是從實(shí)際的執(zhí)行情況來(lái)看，我國(guó)股票發(fā)行中的違規(guī)與欺詐行為屢禁不止，制度的設(shè)計(jì)并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目的。為此本文對(duì)股票發(fā)行監(jiān)管制度作了詳細(xì)的分析，希望能夠?yàn)槲覈?guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度的改革提供相關(guān)的建議和理論支持。 本文包括導(dǎo)論共六章： 第

3、一章“導(dǎo)論”。導(dǎo)論首先全面闡述了本文研究的背景與意義，然后對(duì)相關(guān)概念作了界定，并對(duì)本文涉及的研究方法進(jìn)行了說(shuō)明。同時(shí)，回顧了股票發(fā)行監(jiān)管的主要理論，梳理了國(guó)內(nèi)外相關(guān)的理論文獻(xiàn)，并介紹了論文的研究思路、結(jié)構(gòu)安排、論文的創(chuàng)新與不足。 第二章“股票發(fā)行監(jiān)管理論一般分析”。本章是股票發(fā)行監(jiān)管的理論基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)發(fā)行監(jiān)管的各種經(jīng)濟(jì)的理論分析，較為深入地研究了股票發(fā)行監(jiān)管的必要性、股票發(fā)行監(jiān)管失靈問(wèn)題并對(duì)股票發(fā)行監(jiān)管的理論作了簡(jiǎn)要的總結(jié)。

4、 第三章“發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)股票發(fā)行監(jiān)管制度的比較與啟示”。本章詳細(xì)分析了西方主要的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)股票發(fā)行監(jiān)管制度各自的特點(diǎn)，并對(duì)其作詳細(xì)的比較，在此基礎(chǔ)上提出了對(duì)我國(guó)發(fā)行監(jiān)管制度的啟示以及可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。 第四章“中國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度發(fā)展：歷史沿革與現(xiàn)狀剖析”。本章首先對(duì)中國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管所經(jīng)歷的主要制度“審批制”、“核準(zhǔn)制”的歷史沿革進(jìn)行介紹，并對(duì)各個(gè)階段的監(jiān)管制度作了簡(jiǎn)要的評(píng)述。本章對(duì)中國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度的現(xiàn)狀作了較為詳細(xì)的剖

5、析，通過(guò)研究，本文認(rèn)為：現(xiàn)行的發(fā)行監(jiān)管制度無(wú)法達(dá)到選優(yōu)去劣的效果；無(wú)法杜絕欺詐發(fā)行上市的行為；無(wú)法有效解決信息披露的失真問(wèn)題；無(wú)法解決二市公司隨意改變募集資金投向問(wèn)題；無(wú)法有效改善上市公司治理結(jié)構(gòu)；無(wú)法有效配置證券市場(chǎng)資源；無(wú)法有效保護(hù)證券市場(chǎng)投資者。 第五章“中國(guó)發(fā)行監(jiān)管制度的定位現(xiàn)狀”。本章認(rèn)為我國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度的定位出現(xiàn)問(wèn)題。通過(guò)研究，指出我國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度存在政府監(jiān)管的越位、投資者保護(hù)的缺位、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管的缺位、對(duì)證

6、券監(jiān)管者監(jiān)督的缺位、自律監(jiān)管的缺位，而發(fā)行監(jiān)管制度的越位與缺位會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)的各個(gè)參與主體產(chǎn)生不利的影響。最后，本章分析了我國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度越位與缺位的原因，并結(jié)合制度變遷理論提出了監(jiān)管制度選擇應(yīng)注意的問(wèn)題。 第六章“中國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度的再定位”。本章針對(duì)股票發(fā)行監(jiān)管制度存在的越位與缺位問(wèn)題，提出必須對(duì)我國(guó)股票發(fā)行監(jiān)管制度進(jìn)行重新定位，政府的行政監(jiān)管部門應(yīng)該逐步放松對(duì)股票發(fā)行的實(shí)質(zhì)性審核，把政府的行政監(jiān)管定位在加強(qiáng)對(duì)投資者利益