第十九章貨幣政策

1、第一節(jié) 貨幣政策的最終目標(biāo)第二節(jié) 貨幣政策的工具第三節(jié) 貨幣政策的中介目標(biāo)與傳導(dǎo)機(jī)制,2024/3/10,2,學(xué)習(xí)要點(diǎn) :1、貨幣政策的最終目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡和金融穩(wěn)定。這五個(gè)目標(biāo)之間存在著矛盾和協(xié)調(diào)。2、根據(jù)1995年頒布的《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》的規(guī)定，我國(guó)貨幣政策的最終目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,3、中央銀行貨幣政策的工具可分為一般性的貨幣政策工具、選擇性的貨幣政策

2、工具及其他貨幣政策工具。其中，一般性的貨幣政策工具有三種；即存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。選擇性的貨幣政策工具和其他貨幣政策工具則種類很多。,4、貨幣政策對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用是間接的。中央銀行運(yùn)用一定的貨幣政策工具，往往不能直接地達(dá)到其預(yù)期的最終目標(biāo)，而只能通過(guò)控制某一中介目標(biāo)，并通過(guò)這一中介目標(biāo)的傳導(dǎo)來(lái)間接地作用于實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而達(dá)到最終目標(biāo)。貨幣政策中介目標(biāo)的選擇必須滿足可控性、可測(cè)性和相關(guān)性這三個(gè)基本特性的要求。,

3、第一節(jié) 貨幣政策的最終目標(biāo)貨幣政策的最終目標(biāo)是指中央銀行制定和實(shí)施某項(xiàng)貨幣政策所要達(dá)到的特定的經(jīng)濟(jì)目的。這種目標(biāo)實(shí)際上是指貨幣政策的“最終目標(biāo)”。,一、貨幣政策的最終目標(biāo)（一）穩(wěn)定物價(jià)所謂穩(wěn)定物價(jià)的貨幣政策目標(biāo)，一般是指通過(guò)實(shí)行適當(dāng)?shù)呢泿耪?，保持一般物價(jià)水平的相對(duì)穩(wěn)定，以避免出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮。（二）充分就業(yè)作為貨幣政策的最終目標(biāo)，充分就業(yè)也只是意味著通過(guò)實(shí)行適當(dāng)?shù)呢泿耪?，以減少或消除經(jīng)濟(jì)中存在的非自愿失業(yè)，而并不意味

4、著將失業(yè)率降低為零。,2024/3/10,8,我國(guó)1992-2002年失業(yè)率變化趨勢(shì),（三）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 世界大多數(shù)國(guó)家都以人均實(shí)際國(guó)民生產(chǎn)總值或人均實(shí)際國(guó)民收入的增長(zhǎng)率作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的指標(biāo)。（四）國(guó)際收支平衡 作為貨幣政策的一個(gè)目標(biāo)，所謂國(guó)際收支平衡，是指一個(gè)國(guó)家對(duì)其他國(guó)家的全部貨幣收入與全部貨幣支出保持基本平衡。（五）金融穩(wěn)定 是指金融市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，即利率和匯率的穩(wěn)定。,物價(jià)穩(wěn)定 ①

5、 充分就業(yè) ⑤ ② ③ ④ 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡 ⑥ 金融穩(wěn)定,,,,,,,2024/3/10,11,（一）物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在三種情況：1、在凱恩斯的非充分就業(yè)模式下，二者是協(xié)調(diào)的，即失業(yè)率的下降（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）并不會(huì)引起物價(jià)上漲；2、在凱恩斯學(xué)派的充分就業(yè)模式下，二者是矛盾的。這一矛盾可用著名的菲利

6、普斯曲線來(lái)加以說(shuō)明。 3、在20世紀(jì)90年代的新經(jīng)濟(jì)時(shí)期，二者又是協(xié)調(diào)統(tǒng)一的，即低通貨膨脹率可以和低失業(yè)率（經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)率）并存。,2024/3/10,13,（四）物價(jià)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡二者之間均存在相互促進(jìn)和協(xié)調(diào)的關(guān)系，即物價(jià)、利率和匯率的穩(wěn)定有利于國(guó)際收支平衡；相反，國(guó)際收支平衡則有利于物價(jià)、利率和匯率的穩(wěn)定。,（三）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（也稱“公開市場(chǎng)操作”），是指中央銀行通過(guò)在公開市場(chǎng)上買進(jìn)或賣

7、出有價(jià)證券（特別是政府短期債券）來(lái)投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，以控制貨幣供應(yīng)量，并影響市場(chǎng)利率的一種行為。,二、選擇性的貨幣政策工具選擇性的貨幣政策工具是指中央銀行針對(duì)個(gè)別部門、個(gè)別企業(yè)或某些特定用途的信貸所采用的貨幣政策工具。證券市場(chǎng)信用控制不動(dòng)產(chǎn)信用控制消費(fèi)者信用控制,三、其他貨幣政策工具（一）直接信用控制1、信貸配給2、流動(dòng)性比率3、利率上限（二）間接信用控制1、窗口指導(dǎo)2、道義勸告,二、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制（一）貨

8、幣政策的傳導(dǎo)過(guò)程 所謂貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，是指貨幣當(dāng)局從運(yùn)用一定的貨幣政策工具到達(dá)到其預(yù)期的最終目標(biāo)所經(jīng)過(guò)的途徑或具體的過(guò)程、目標(biāo)。,貨幣政策工具存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開市場(chǎng)業(yè)務(wù),近期中介目標(biāo) 基礎(chǔ)貨幣 短期利率,遠(yuǎn)期中介目標(biāo) 貨幣供應(yīng)量 長(zhǎng)期利率,最終目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)國(guó)際收支平衡金融穩(wěn)定,,,,,,,（二）貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論 M Y