中國資本市場會計信息質(zhì)量研究——會計信息質(zhì)量鑒別與經(jīng)濟后果分析.pdf

1、該文主要研究與資本市場會計信息質(zhì)量有關(guān)的兩大問題：會計信息質(zhì)量鑒別和會計信息質(zhì)量的經(jīng)濟后果。一方面基于會計信息質(zhì)量鑒別的理論分析，探討科學(xué)的會計信息質(zhì)量鑒別方法；另一方面分析了會計信息質(zhì)量產(chǎn)生經(jīng)濟后果的方式和機理，并對中國資本市場有無基于會計信息質(zhì)量對股票區(qū)別定價等經(jīng)濟后果進行了實證研究。使用者實際鑒別能力影響了經(jīng)濟后果的具體形式，而基于科學(xué)的鑒別方法之上的會計信息質(zhì)量量化為測試市場反應(yīng)及其他經(jīng)濟后果分析提供了前提條件，因此，會計信息質(zhì)

2、量鑒別和經(jīng)濟后果分析是緊密聯(lián)系在一起的問題。 在將會計信息質(zhì)量鑒別和經(jīng)濟后果聯(lián)系起來時，該文提出了會計信息風(fēng)險的概念。會計信息使用者因質(zhì)量鑒別能力的欠缺而可能受到報告信息的誤導(dǎo)，或者雖然能通過某些信號感知會計信息質(zhì)量存在缺陷，但不知是否存在其他質(zhì)量缺陷，也不能比較確切地把握企業(yè)真實的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來前景，由此使信息使用者承受的可能的不利后果，該文定義為會計信息風(fēng)險。會計信息質(zhì)量鑒別、會計信息風(fēng)險和會計信息質(zhì)量經(jīng)濟后果之間

3、的關(guān)聯(lián)表現(xiàn)在：會計信息質(zhì)量方面的不確定性給使用者帶來的風(fēng)險與使用者的鑒別能力有關(guān)，在能鑒別風(fēng)險來源的情況下，使用者因所承受的風(fēng)險而要求額外的補償，從而影響了資產(chǎn)的定價和資本配置效率等。 會計信息帶來的風(fēng)險大小，與會計信息質(zhì)量的優(yōu)劣緊密相聯(lián)，該文關(guān)注會計信息質(zhì)量的科學(xué)衡量?；趯嬓畔①|(zhì)量鑒別的理論分析，該文從兩個角度建立起相互補充的會計信息質(zhì)量衡量標(biāo)準(zhǔn)，一是直接基于所披露的信息設(shè)立的會計信息質(zhì)量鑒別標(biāo)準(zhǔn)，二是需要深入挖掘的信息

4、質(zhì)量，主要地是盈余信息質(zhì)量(側(cè)重于可靠性質(zhì)量)的鑒別標(biāo)準(zhǔn)。前者依照信息披露直接表現(xiàn)出來的會計信息質(zhì)量特征進行鑒別，如會計信息的完整充分性、明晰和可理解性以及審計意見所表明的符合會計規(guī)范的程度，這種方法預(yù)期代表了那些沒有私人渠道了解公司信息，同時也不愿花費過多精力和成本去挖掘深層次質(zhì)量的使用者對會計信息質(zhì)量進行鑒別的做法。后者則依據(jù)會計數(shù)據(jù)間的內(nèi)在關(guān)系建立鑒別模型，該文利用醫(yī)藥生物、批發(fā)流通、公用事業(yè)、信息技術(shù)和房地產(chǎn)5個行業(yè)的數(shù)據(jù)，按照

5、CF-Jones模型和Dechow&Dicheve(2002)模型，對盈余信息質(zhì)量進行量化并分析其年度、行業(yè)和其他分布特征。 會計信息質(zhì)量的不確定性增加了決策中的信息噪音，給交易者帶來了會計信息風(fēng)險，這種風(fēng)險是不可分散的，因而有可能影響交易者的決策和證券的價格，進而產(chǎn)生其他經(jīng)濟后果。會計信息質(zhì)量經(jīng)濟后果的具體形式受到市場有效性和交易者對會計信息質(zhì)量鑒別能力等環(huán)境性因素的影響，雖然西方學(xué)者已經(jīng)給出了盈余信息質(zhì)量和信息披露水平影響資

6、本資產(chǎn)定價的證據(jù)，但結(jié)論未必適合中國。該文對中國資本市場是否基于盈余信息質(zhì)量對股票區(qū)別定價進行了實證分析，結(jié)論表明，與西方不同，中國資本市場并沒有基于CF-Jones模型和Dechow&Dichev模型所捕獲的盈余信息質(zhì)量對股票進行區(qū)別定價，表現(xiàn)在基于盈余信息計量值分組后形成的各組別，在單要素和三要素資本資產(chǎn)定價模型回歸截距和系數(shù)方面不存在系統(tǒng)差異；但是深市的表現(xiàn)較滬市理性，表現(xiàn)在對于會計信息質(zhì)量最好和最差的組別能夠在一定程度上區(qū)別定價