我國(guó)開(kāi)放式基金與封閉式基金的比較與選擇.pdf

1、回顧各國(guó)證券投資基金的發(fā)展歷程，一般都經(jīng)過(guò)了從封閉式基金主導(dǎo)到開(kāi)放式基金主導(dǎo)的發(fā)展過(guò)程。而對(duì)于我國(guó)處于初級(jí)階段的基金業(yè)，研究和比較這兩種組織形式并總結(jié)成熟證券市場(chǎng)上封閉式基金轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展作用重大。 本文在對(duì)證券投資基金概念、特點(diǎn)和分類進(jìn)行界定、對(duì)國(guó)內(nèi)外基金市場(chǎng)歷程回顧的基礎(chǔ)上，展開(kāi)了對(duì)開(kāi)放式基金與封閉式基金的比較分析。在兩者的比較中，先是從一般比較入手，說(shuō)明了兩者在基金規(guī)模和存續(xù)期的可變性、影響基金價(jià)格

2、的主要因素、收益和風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源、對(duì)管理人的要求和投資策略以及基金交易方式上的不同。爾后從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角，一方面從委托代理角度分析了兩者在防止逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)上的不同，另一方面從交易成本角度，分析了兩者在節(jié)約信息披露、交易傭金及基金管理費(fèi)等交易成本方面的差別。為了使文章的結(jié)論更加客觀，更有說(shuō)服力，又通過(guò)2004年年底的數(shù)據(jù)，建立回歸模型，對(duì)這兩種基金類型進(jìn)行回歸分析。最終得出的結(jié)論是在我國(guó)的基金市場(chǎng)上開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)是優(yōu)于封閉式基金的，與