中國私募基金的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究.pdf

1、私募基金作為一種非正式融資制度，至誕生之日起，就游離各國政府的直接監(jiān)管之外。以靈活的操作方式、非公開的信息披露要求及高投資收益在投資基金領(lǐng)域獨(dú)樹一幟。私募基金的投資策略及運(yùn)作方式保持著高度保密的行業(yè)慣例，但隨著其對(duì)金融體系及宏觀經(jīng)濟(jì)的巨大影響，已逐漸成為各國監(jiān)管部門及投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。2002年后，伴隨著全球股市的回升和亞洲新興國家不斷涌現(xiàn)的投資機(jī)遇，私募基金又開始活躍于全球資本市場，且規(guī)模迅速膨脹。對(duì)各國資本市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)發(fā)展及企業(yè)治

2、理都產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。 近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展及國民財(cái)富的迅速積累，來源于上市公司、民間金融、個(gè)人投資者及國外游資的私募基金呈現(xiàn)出井噴式增長，并廣泛活躍于證券市場、行業(yè)投資及企業(yè)股權(quán)融資等領(lǐng)域。據(jù)最新估計(jì)，我國目前的私募基金規(guī)模已達(dá)9000億，由于其短暫的發(fā)展歷史，以及所處中國證券市場改革及國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的特殊宏觀經(jīng)濟(jì)背景，國內(nèi)私募基金呈現(xiàn)出獨(dú)特的階段性特征。如此龐大的金融力量至今仍游歷于政府監(jiān)管體系之外，如何開拓我國私

3、募基金的發(fā)展空間，完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系，構(gòu)建轉(zhuǎn)型期外部監(jiān)管框架成為本文的三大主題。 本文立足于中國私募基金的普遍性與特殊性，從金融學(xué)、產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)角度力求挖掘中國私募基金的特殊生存環(huán)境并提出監(jiān)管的政策意見。全文分為六個(gè)部分對(duì)上述要點(diǎn)進(jìn)行闡述：第一部分通過國際私募基金概述簡單描述其一般基本特征；第二部分歸納國外私募基金的發(fā)展階段及投資策略，并針對(duì)不同經(jīng)濟(jì)體的特征預(yù)測私募基金的未來發(fā)展方向；第三部分系統(tǒng)闡述了私募基金內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制及