改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)M-,2--GDP比例研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的M2/GDP一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從1978年的0.32增長(zhǎng)到2005年的1.98，這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是前所未有的。理論界與決策部門對(duì)M2/GDP數(shù)值變化的態(tài)度，已經(jīng)從二十世紀(jì)九十年代前對(duì)快速市場(chǎng)化與貨幣化表現(xiàn)的肯定，轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前對(duì)這一指標(biāo)過(guò)高所隱含的體制問(wèn)題與金融風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注對(duì)于M2/GDP的增長(zhǎng)原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)家從各種角度給出了自己的解釋。在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的框架內(nèi)，M2/GDP蘊(yùn)涵了貨幣供需與國(guó)民收入之間的

2、函數(shù)關(guān)系，其水平及變動(dòng)由貨幣需求決定，反映出同期貨幣需求水平不斷上升的現(xiàn)實(shí)。除長(zhǎng)期走勢(shì)之外，中國(guó)的M2/GDP還呈逆周期變動(dòng)趨勢(shì)，原因在于由謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)引起的貨幣需求具有逆周期波動(dòng)的特點(diǎn)。從世界范圍內(nèi)來(lái)看，中國(guó)屬于M2/GDP比較高的國(guó)家(地區(qū))之一，但國(guó)別比較表明各國(guó)(地區(qū))并不存在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)水平。 中國(guó)的M2/GDP20多年來(lái)快速上升，從貨幣結(jié)構(gòu)層面來(lái)看，其原因是準(zhǔn)貨幣/GDP快速上升；從經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，其原因是：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期居民收

3、入、支出的巨大變化，由于配套改革尚未完全到位造成的居民儲(chǔ)蓄率過(guò)高，金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢以及貨幣政策操作中的被動(dòng)；從技術(shù)層面上來(lái)看，其原因是貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑和國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)上的缺陷。由于M2/GDP水平增長(zhǎng)的本質(zhì)原因是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的制度變遷，因而必須從深化改革的角度，全面地解決這一問(wèn)題。本文從貨幣供求角度分析了這一制度變遷，提出M2/GDP增長(zhǎng)的動(dòng)機(jī)模型，并從宏觀角度分析貨幣流通平衡，以改進(jìn)的貨幣流通公式預(yù)測(cè)本世紀(jì)前期中國(guó)M2/GDP的增長(zhǎng)趨勢(shì)